20170602-光大证券-每周重点报告2017年第22周_18页_1mb

每周重点报告总结（2017年第22周）

一、核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的2017年第22周重点报告，涵盖宏观策略、行业研究报告和公司研究报告三个部分。报告聚焦于经济金融数据、行业走势及个股表现，分析了市场面临的监管压力、经济增速放缓、行业供需变化以及政策对市场的影响。

---

二、宏观策略分析

1. 监管影响与市场环境

• 监管压力加剧：强监管导致融资条件收紧，银行负债端压力向资产端传导，固定资产投资回落，企业盈利增速可能逐步放缓。
• 经济下行压力：内需偏弱叠加监管冲击，经济增速可能在二季度见顶，房地产投资进入高位，PPI持续回落。
• 美元与人民币走势：美国数据不及预期与政治风波导致美元走弱，人民币走强，但下半年美联储加息可能带来贬值压力。

2. 市场展望

• 短期维稳与中期调整：减持新规短期提振市场信心，但无法改变中长期经济基本面走弱趋势，市场仍处于“盈利向下+利率向上”的不利环境中。
• 长期买点临近：A股估值已回落至历史均值，预计未来仍有30%左右的调整空间，长期布局价值凸显。
• 行业配置建议：建议配置价值蓝筹（如银行、保险）及优质消费成长股（如电子、传媒、医药）。

3. 重点推荐股票

• 光大证券6月投资组合：光明地产、中兴通讯、隆基股份、新北洋、中材科技、东睦股份、豪迈科技、海澜之家、中国建筑、方大炭素、老凤祥、黄山旅游、中环装备。

---

三、行业研究报告要点

1. 有色金属

• 行业评级：买入
• 核心观点：短期推荐增长确定、估值合理的加工股。
• 推荐标的：东睦股份、云海金属、云铝股份、东方锆业、锡业股份。
• 关注领域：新能源汽车&Tesla产业链、汽车轻量化、电解铝供给侧改革。

2. 煤炭开采

• 行业评级：增持
• 核心观点：煤炭板块配置价值再现，预计二季度为地产投资高点。
• 推荐标的：西山煤电、潞安环能、陕西煤业、阳泉煤业。

3. 基础化工

• 行业评级：增持
• 核心观点：丙烯酸及酯价格大幅上涨，涤纶价差扩大盈利向上。
• 推荐标的：万华化学（MDI）、龙佰利（钛白粉）、桐昆股份（涤纶长丝）、卫星石化（PDH、丙烯酸）、金发科技、普利特（改性塑料）、扬农化工、长青股份（农化、麦草畏）、渝三峡A（蛋氨酸）。

4. 石油化工

• 行业评级：增持
• 核心观点：原油市场有望加速实现供需平衡，库存持续下行可能推动价格上涨。
• 推荐标的：新潮能源、新奥股份、中天能源、洲际油气、中石化、华锦股份、涤纶长丝、PTA、丙烷脱氢等。

5. 钢铁行业

• 行业评级：买入
• 核心观点：钢铁利润接近年内新高，废钢价格回升推动行业景气度提升。
• 推荐标的：方大炭素、方大特钢、宝钢股份、马钢股份、新钢股份。

6. 通信行业

• 行业评级：买入
• 核心观点：板块持续弱势，但大股东增持缓解解禁压力。
• 推荐标的：梦网荣信、齐心集团、高升控股、通鼎互联、鹏博士、通宇通讯。
• 行业新闻：《网络安全法》实施，推动行业规范发展。

7. 批发和零售贸易

• 行业评级：增持
• 核心观点：黄金珠宝行业仍为首选子行业，百货股需谨慎观察。
• 推荐标的：老凤祥、天虹股份、友好集团、永辉超市、友阿股份。

8. 纺织和服装

• 行业评级：增持
• 核心观点：新规缓解减持压力，利好绩优龙头。
• 推荐标的：未明确，但建议关注治理规范、内生增长稳健的公司。

9. 计算机行业

• 行业评级：买入
• 核心观点：AI芯片技术推动行业快速发展，算力提升是关键。
• 推荐标的：云从科技、中科曙光。
• 行业动态：谷歌发布第二代TPU芯片，AI算力需求提升。

---

四、公司研究报告重点

1. 方大炭素

• 公司评级：增持
• 核心观点：石墨电极价格持续上涨，业绩弹性显著。
• 投资建议：目标价12.30元，维持“增持”评级。
• 风险提示：价格不及预期、公司治理不善。

2. 分众传媒

• 公司评级：买入
• 核心观点：影院媒体广告景气高企，减持新规缓解解禁压力。
• 投资建议：目标价未明确，但维持“买入”评级。
• 风险提示：限售股解禁、广告行业增速放缓、竞争加剧、并购风险。

3. 永清环保

• 公司评级：买入
• 核心观点：首个西北修复项目落地，全国化布局逐步见效。
• 投资建议：预计17-18年净利至2.17/2.87亿元，目标价16.40元。
• 风险提示：项目执行进度不及预期、招商及租赁情况不及预期。

4. 景嘉微

• 公司评级：买入
• 核心观点：打造中国AI芯片，稀缺性带来估值溢价。
• 投资建议：目标价34元，首次覆盖“买入”评级。

5. 科华恒盛

• 公司评级：买入
• 核心观点：收购天地祥云，完善云计算布局。
• 投资建议：目标价43元，维持“买入”评级。
• 风险提示：数据中心交付不及预期、收购整合不达预期。

6. 安奈儿

• 公司评级：无评级
• 核心观点：中档童装品牌，品牌与渠道优势显著。
• 投资建议：未明确，但预计EPS为0.87/1.05/1.26元。

7. 浦东金桥

• 公司评级：买入
• 核心观点：短期地产销售进入结算周期，长期看好北郊未来园。
• 投资建议：目标价20.2元，首次覆盖“买入”评级。
• 风险提示：项目进度、招商及租赁、房地产调控影响。

---

五、风险提示

• 市场风险：短期政策暖窗期可能有限，市场仍面临盈利和利率双下行压力。
• 行业风险：部分行业（如煤炭、化工）价格回落，需关注库存和需求变化。
• 公司风险：部分公司面临解禁压力、并购整合风险、项目执行不及预期等。

---

六、免责声明

本报告仅供光大证券客户参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其精确性和完整性。投资者应谨慎决策，必要时咨询专业顾问。