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每周重点报告总结（2016年第11周）

一、核心内容概览

2016年第11周的光大证券研究报告主要围绕宏观策略、行业研究报告和公司研究报告三大板块展开，涵盖了财政政策、货币政策、行业走势、公司动态及投资建议等内容。

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二、宏观策略报告核心内容

1. 财政与货币政策分析

• 财政政策：1-2月财政收入增长乏力，支出增速继续攀升，财政盈余同比减少，但积极财政政策持续发力，稳增长作用显著。
• 货币政策：美联储3月会议偏鸽派，市场对加息预期下调，美元指数回落，大宗商品价格上涨，风险偏好改善。
• 两会影响：两会确定3%的财政赤字目标，显示政策力度加大。同时，“营改增”改革预计减税6000亿元，对经济起到支撑作用。

2. 经济数据解读

• 1-2月固定资产投资增速回升，房地产投资改善，但整体经济仍显疲软。
• 信贷社融继续加速投放，改善实体经济资金面，但未来增长基本平稳。
• 预计下半年经济边际企稳，但全年利率交易性价值大于配置价值。

3. 市场走势与策略

• 市场受隔夜利好刺激全面反弹，创业板表现强劲。
• 壳资源、智能驾驶、新能源、互联网电视等板块表现突出。
• 债券市场受2月数据低于预期影响，长端利率或进一步下行，但后续空间有限。

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三、行业研究报告重点

1. 纺织和服装行业

• 1-2月出口同比降15.7%，零售额下降5.5%。
• 增持评级，关注行业复苏迹象及政策支持。

2. 钢铁行业

• 1-2月钢铁行业盈利显著改善，钢厂开工率回升。
• 增持评级，推荐武钢股份、三钢闽光、大冶特钢等。
• 短期关注冷轧品种，长期谨慎。

3. 电力、煤气及水等公用事业

• 三司改革推动环保行业增长，重点推荐环境监测与土壤修复相关标的。
• 买入评级，关注海绵城市、环保政策带来的投资机会。

4. 汽车和汽车零部件行业

• 2月产销小幅下降，但商用车销售回暖，SUV表现亮眼。
• 新能源汽车销量增长1.87倍，纯电车型贡献显著。
• 买入评级，推荐模塑科技、万丰奥威、隆鑫通用等。

5. 有色金属行业

• 波动加剧，但周期行情仍未结束。
• 推荐关注钨、锡、锌等品种，以及价格低于成本线的板块。
• 买入评级，推荐常铝股份、久立特材等。

6. 非金属类建材行业

• 水泥行业1-2月产量下降8.2%，但基建投资成为稳增长引擎。
• 推荐华新水泥、万年青、同力水泥等，关注基建与房地产投资联动。
• 建议关注新型建材行业，如弘高创意、东方雨虹等。

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四、公司研究报告要点

1. 松发股份

• 无评级，主业表现疲软，但存在转型升级预期。
• 市值33.7亿，未来增长潜力值得期待。

2. 安妮股份

• 增持评级，传统主业企稳，全面转型互联网产业。
• 预计2016-2018年净利润增长，给予增持建议。

3. 华谊兄弟

• 买入评级，设立动画公司，布局国际一流动画及特效电影。
• 引进梦工厂、派拉蒙等人才，打造智能驾驶生态圈。
• 目标价35元，对应2017年约30倍PE。

4. 兆驰股份

• 买入评级，短期业绩波动不影响长期转型。
• 与东方明珠、海尔等合作打造互联网电视生态。
• 目标价10.85元，对应2017年23倍PE。

5. 星宇股份

• 买入评级，主业稳定增长，智能驾驶布局深化。
• 2016-2018年EPS分别为1.45、1.75、2.14元，目标价40元。

6. 亚太股份

• 增持评级，短期业绩承压，但智能驾驶生态圈布局积极。
• 参股智波科技、前向启创等，加速技术整合。
• 目标价21元，对应2016-2018年EPS分别为0.24、0.29、0.32元。

7. 高伟达

• 增持评级，通过限制性股票激励绑定核心员工。
• 金融IT领域经验丰富，拓展保险、证券行业。
• 预计2016-2017年EPS分别为0.46、0.65元，目标价68元。

8. 中国巨石

• 买入评级，受益玻纤行业高景气度，利润大幅增长。
• 2015年净利润增长107.2%，EPS为0.89元。
• 目标价25元，对应2016年25倍PE。

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五、关键信息与建议

1. 宏观层面

• 财政政策持续发力，稳增长预期增强。
• 美联储偏鸽派，美元指数回落，大宗商品上涨。
• 中国版信用违约互换有望推出，但需警惕风险。

2. 行业层面

• 钢铁、水泥、环保、新能源等受益于政策支持。
• 壳资源、智能驾驶、互联网电视等板块表现活跃。
• 债券市场受信用风险影响，建议关注高评级产业债和城投债。

3. 公司层面

• 关注具备转型潜力的公司，如华谊兄弟、兆驰股份、星宇股份。
• 重视核心团队激励机制，如高伟达的限制性股票计划。
• 聚焦行业龙头，如中国巨石、松发股份等。

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六、风险提示

• 房地产投资未达预期，可能影响整体经济。
• 汽车产销增速不及预期，影响相关企业业绩。
• 信用违约互换可能带来系统性风险。
• 行业竞争加剧，影响盈利能力。

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七、免责声明

本报告仅供光大证券客户使用，不构成任何投资建议，也不对最终操作建议作出任何担保。投资者应自行判断并谨慎决策，必要时应咨询专业人士。