20170526-光大证券-每周重点报告2017年第21周_18页_1mb

每周重点报告总结（2017年第21周）

核心内容概述

本报告涵盖宏观策略、行业研究及公司研究三部分，总结了2017年第21周市场动态与投资建议。整体来看，市场呈现震荡格局，部分行业如钢铁、环保、通信、基础化工等表现较好，而房地产及部分消费板块面临压力。政策面和市场情绪对板块走势产生重要影响。

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主要观点与关键信息

宏观策略

1. 利率外患楼梯渐响

   • 美联储5月FOMC会议纪要显示，6月加息概率高，缩表进程加速。
   • 中美利率高度联动，我国债市面临外患压力，建议关注低估值蓝筹股和精选消费成长股。

2. “弦还比较紧”

   • 银行强监管持续，债市面临紧平衡，预计短期存在短暂窗口期。
   • 房地产销售增速下滑，家电板块业绩增速见顶回落，建议偏重防御型投资。

3. “后周期”也是周期

   • 家电板块受地产周期影响较大，业绩拐点通常出现在地产销售增速见顶后。
   • 建议关注低估值龙头，如银行、保险等，以及电子、传媒、医药等业绩与估值匹配的行业。

4. 关注原油基金

   • 油气和资源类基金表现较好，建议关注低风险投资者增加货币基金配置。
   • 短期推荐油气基金如易方达原油、南方原油等。

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行业研究报告

纺织和服装

• 评级：增持
• 观点：京津冀旅游圈建设利好板块，4月服装零售额增长10%，创历史新高。
• 建议：关注龙头企业如老凤祥、天虹股份、永辉超市等。

有色金属

• 评级：买入
• 观点：铝、锡价格反弹，新能源汽车产业链和电解铝供给侧改革是短期投资主线。
• 建议：核心组合包括云铝股份、东方锆业、锡业股份；短期关注神火股份、明泰铝业等。

批发和零售贸易

• 评级：增持
• 观点：零售行业短期关注安全边际高的个股，龙头企业仍有较强表现。
• 建议：推荐老凤祥、天虹股份、永辉超市、友好集团、友阿股份。

通信行业

• 评级：买入
• 观点：NB-IoT商用启动，物联网和5G成为重要投资主线。
• 建议：推荐光迅科技、中际装备、宜通世纪等。

钢铁行业

• 评级：买入
• 观点：经销商库存降至近7年最低，钢价上涨，板块反弹行情可期。
• 建议：推荐方大炭素、方大特钢、宝钢股份、马钢股份等。

环保行业

• 评级：买入
• 观点：中央财政支持北方清洁取暖，利好“煤改气”和清洁能源供应。
• 建议：推荐北控水务、中金环境、博世科、天翔环境等；关注水环境治理主题。

基础化工

• 评级：增持
• 观点：制冷剂、MDI、电池级碳酸锂价格上涨，环保政策推动行业转型。
• 建议：关注万华化学、桐昆股份、扬农化工等；推荐OLED材料供应商如万润股份、濮阳惠成等。

石油化工

• 评级：增持
• 观点：OPEC减产预期延长，原油价格有望上涨。
• 建议：关注新潮能源、新奥股份、中石化、惠博普等。

非金属类建材

• 评级：买入
• 观点：水泥价格高位震荡，玻纤、PVC等产品价格上涨。
• 建议：推荐中材科技、中国巨石、三棵树等。

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公司研究报告

方大炭素

• 评级：增持
• 观点：石墨电极价格涨幅超预期，公司业绩和弹性被显著低估。
• 建议：关注公司石墨电极业务，推荐方大炭素，预计净利润达18.7亿元。

慈文传媒

• 评级：买入
• 观点：9亿定增通过，助力精品剧产能释放。
• 建议：推荐公司精品剧业务，如《特工皇妃》，目标价50元。

中际装备

• 评级：增持
• 观点：收购苏州旭创获证监会核准，光模块业务进入高增长阶段。
• 建议：推荐公司光模块业务，目标价40元。

中华企业

• 评级：买入
• 观点：重组完成后将成为上海地产集团的核心开发平台，未来增长潜力大。
• 建议：推荐公司作为地产全产业链龙头，目标价7.8元。

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风险提示

• 宏观经济下行：可能影响企业盈利和市场情绪。
• 政策执行力度不足：如环保督查、国企改革等政策可能未达预期。
• 需求不及预期：房地产销售、大宗商品需求可能持续下滑。
• 市场情绪波动：如利率上行、资金面紧张等。
• 公司经营风险：如石墨电极价格不及预期、影视剧表现不佳等。

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总结

本报告整体显示，2017年第21周市场在宏观政策与行业动态的双重影响下呈现震荡格局。建议投资者关注低估值蓝筹股、优质成长股以及受益于政策支持的行业，如环保、通信、钢铁、基础化工等。同时，需警惕宏观经济下行、政策执行力度不足及公司经营风险。