20170414-光大证券-每周重点报告_41页_2mb

报告摘要

每周重点报告总结 - 2017年第15周

核心内容概述

2017年第15周的光大证券研究报告涵盖了宏观策略、行业研究和公司研究三大板块，聚焦于雄安新区、环保、基建、煤炭、钢铁、有色金属、通信及金融等领域，分析了市场趋势、行业动态、公司基本面及投资建议。整体来看，报告强调了政策导向对市场的影响，关注行业景气度变化及公司业绩增长潜力，同时提醒投资者注意风险因素。

主要观点

宏观策略

外需回暖难挡顺差下行
3月中国进出口数据超预期，但贸易顺差仍呈下滑趋势，受地产挤压和贸易保护政策影响，外汇储备进入下降路径，需警惕地缘政治风险对出口的冲击。
更多是上行风险
CPI可能自低位回升，PPI或维持高位，通胀压力或将重现。建议关注消费和成长股，以应对可能的利率上行与盈利下行的组合。
怕缩表？债市踩踏更揪心
低利率环境导致欧美保险行业追逐久期，若美国缩表或加息，可能引发债市踩踏，利率超预期上行，并传导至中国债市。预计2017年底中国10年期国债收益率可能升至3.6%。
习特会：市场后续要关注什么？
中美领导人会面释放积极信号，有助于缓解贸易战风险。但中美在投资领域仍存在分歧，中国需继续推进市场开放，同时警惕美国对华投资的限制。
四月如何决断？
建议市场在4月采取“向下决断”，关注低估值的价值蓝筹和业绩与估值匹配的消费和成长股。
资本运作周报
本周26家公司披露重大重组进展，3家公司重组失败。同时，新股发行和打新市场表现活跃，资金逐步流入机构投资者。

关键行业分析

环保行业

雄安新区带动水环境治理
雄安新区设立推动水环境板块上涨，重点聚焦“一淀、两库、十河”项目。推荐标的包括北控水务、东方园林、中金环境、碧水源、博天环境等。
大气治理
京津冀地区大气治理持续加码，推荐关注长青集团、迪森股份、联美控股、清新环境等。
PPP模式推动生态治理
水环境治理契合PPP模式，建议关注具有技术与运营能力的公司。

煤炭开采

短期看焦煤涨价，中期看国企改革
山西等地国企改革预期增强，焦煤价格上涨，建议关注西山煤电、冀中能源、潞安环能等。

钢铁行业

钢价低迷助力地条钢整治
钢价回调有助于地条钢政策落实，建议关注方大特钢、河钢股份、安阳钢铁、马钢股份等。

有色金属

推荐镁、锆、锡、锌等品种
铝、锡、镍价格上涨，而铜、锌、铅价格下跌。建议关注锡业股份、云海金属、华友钴业、东方锆业等。

通信行业

华为NB-IoT芯片成熟，物联网进入规模商用
物联网进入规模商用元年，推荐关注宜通世纪、高新兴、永鼎股份等。
网络公共安全成为投资主线
网络安全法推动行业进入发展黄金期，推荐烽火通信、航天发展、美亚柏科、太极股份等。

银行业

监管趋严，大行相对稳健
银行面临去杠杆压力，建议关注建设银行，其估值较低、股息率较高，具备相对优势。

关键公司分析

纽威股份

毛利率下滑拖累业绩，但有望开启全面增长
公司2016年净利润下滑，但外销订单改善，毛利率回升，建议关注其核电阀门业务及并购带来的协同效应。

隆基股份

一季报业绩超预期，盈利能力提升
公司单晶产品需求旺盛，非硅成本下降推动毛利率提升，预计2017年EPS为1.08元，目标价20元。

当代东方

业绩增长迅速，渠道布局持续发力
公司2016年业绩增长显著，拟收购永乐影视，有望进一步拓展内容和渠道资源，维持“买入”评级。

四川路桥

定增过会，拓展“基建+矿业”业务
公司定增用于江习古高速公路BOT项目，有望改善现金流和资产负债率，推荐关注其基建业务及PPP项目。

烟台冰轮

低估值、业绩确定性高
公司2016年扣非净利润增长134%，温控产业布局完善，建议关注其冷链和地铁相关业务。

中国建筑

业绩稳健增长，现金流改善
公司2016年营收和净利润增长，基建业务占比提升，现金流大幅改善，推荐关注其工程和投资业务。

总体建议

行业配置：偏重防御，关注低估值的价值蓝筹股及业绩和估值匹配的消费和成长股。
区域关注：雄安新区、新疆、京津冀等区域基建及环保项目有望带来增长。
风险提示：注意宏观经济下行、利率上行、行业竞争加剧及政策执行力度不及预期等风险。

关键数据与指标

指标	数据
中国3月进出口同比增速	20.3%、16.4%
CPI年底预测	2.6%
10年期国债收益率年底预测	3.6%-3.9%
雄安新区固定资产投资	超2万亿元
新疆全社会固定资产投资	1.5万亿元以上
隆基股份2017年EPS	1.08元
烟台冰轮2017年EPS	0.89元
中国建筑2016年EPS	0.96元
水环境治理投资	超1000亿元
水泥产量增长	新疆预计增长63%
物联网平台发卡量	Jasper CMP平台预计达7000万
有色金属行业涨幅	3.53%
银行业估值	建设银行PB为0.96倍