20161106-光大证券-每周重点报告2016年第44周_50页_1mb

每周重点报告总结（2016年第44周）

核心内容概述

本报告涵盖了光大证券研究所于2016年第44周发布的宏观策略报告、行业研究报告及公司研究报告。主要围绕市场策略、行业分析、公司动态、资本运作、风险提示等方面展开，旨在为投资者提供市场趋势判断与投资建议。

---

一、宏观策略核心内容

1. 市场回顾与观点

• 10月市场表现：光大证券投资组合等权收益率为1.31%，沪深300为2.55%。涨幅前三为高能环境（9.11%）、闽发铝业（5.87%）和万丰奥威（5.74%）。
• 三季报表现：2016年前三季度A股归母净利润累计同比增速为3.0%，较中报明显回升；A股（非金融）和A股（非金融石油石化）分别增长16.2%和22.5%。
• 市场风格：预计四季度前半段仍是市场反弹窗口，但市场风格切换至价值蓝筹概率较低，成长股估值有望逐步下降。
• 风险提示：汇率贬值、企业盈利改善周期结束。

2. 重点调仓思路

• 调入宋城演艺：理由包括线下业务稳健增长、线上业务表现超预期、新项目签约以及股价倒挂。
• 调出永辉超市：保留天虹商场，关注零售行业在四季度的反弹机会。

---

二、行业研究报告核心内容

1. 汽车和汽车零部件

• 行业评级：买入
• 行业动态：智能驾驶技术路线图发布，推动行业发展。
• 投资建议：关注均胜电子、中原内配、亚太股份等具备智能驾驶布局的公司。

2. 纺织和服装

• 行业评级：增持
• 行业动态：1-9月全国规模以上服装服饰业利润总额同比增长2.6%。
• 投资建议：关注行业趋势和新业务增长，如电商、IP授权等。

3. 钢铁行业

• 行业评级：中性
• 行业动态：钢铁行业利润增速回升，但整体仍处弱势，部分企业通过资产注入和转型实现增长。
• 投资建议：关注鲁银投资、方大特钢等弱周期个股，以及业绩稳定、有主题投资价值的公司。

4. 有色金属

• 行业评级：买入
• 行业动态：短期偏谨慎，但部分品种如锆、钨表现良好。
• 投资建议：关注锆、钨等具备供需弱平衡的品种，以及具备成长潜力的公司。

5. 批发和零售贸易

• 行业评级：增持
• 行业动态：零售行业短期不悲观，四季度旺季可配置，电商大战可能带来投资机会。
• 投资建议：推荐永辉超市、天虹商场等白马股，关注百联股份、苏宁云商等交易性机会。

6. 非金属类建材

• 行业评级：买入
• 行业动态：水泥价格持续上涨，华东、中南地区表现尤为突出。
• 投资建议：推荐万年青、华新水泥、海螺水泥等具备盈利弹性的企业。

7. 国防军工

• 行业评级：增持
• 行业动态：军工行业分化明显，军民融合趋势加强。
• 投资建议：关注四创电子、国睿科技、四川九洲等具备内生景气与外延预期的公司。

---

三、公司研究报告核心内容

1. 南极电商

• 公司评级：买入
• 业绩表现：Q3收入增长11%，净利增长21%。
• 投资逻辑：品牌扩张快速落地，具备外延并购预期。

2. 朗姿股份

• 公司评级：买入
• 业绩表现：Q3收入增长32%，净利增长72%。
• 投资逻辑：婴童、医美、化妆品业务多点开花，定增倒挂，维持买入。

3. 联发股份

• 公司评级：买入
• 业绩表现：Q3净利增长46%，全年预计增长15%-35%。
• 投资逻辑：受益人民币贬值，外延拓展值得期待。

4. 星期六

• 公司评级：增持
• 业绩表现：Q3归母净利下降25.97%，但毛利率提升。
• 投资逻辑：时尚IP生态圈布局可期，关注后续进展。

5. 搜于特

• 公司评级：买入
• 业绩表现：Q3收入增长202%，净利增长75%。
• 投资逻辑：供应链管理业务快速推进，定增助力增长。

6. 宋城演艺

• 公司评级：买入
• 业绩表现：各地项目稳中有升，Q3业绩略低于预期。
• 投资逻辑：轻资产、海外项目亮点多，股价倒挂，可买入。

7. 恒瑞医药

• 公司评级：增持
• 业绩表现：三季报持续增长，创新药和国际化业务前景良好。
• 投资逻辑：医药板块稀缺的长期投资品种，关注创新药优先审评进展。

8. 东方时尚

• 公司评级：买入
• 事件：投资淄博驾培基地项目，政府支持区域整合。
• 投资逻辑：异地扩张模型可复制，关注政策支持和行业服务升级趋势。

9. 环能科技

• 公司评级：买入
• 业绩表现：Q3收入增长108%，但净利润低于预期。
• 投资逻辑：关注PPP业务拓展，下调盈利预测，维持买入。

10. 泰格医药

• 公司评级：买入
• 业绩表现：Q3收入增长23.61%，但净利润下降。
• 投资逻辑：CRO业务触底回升，关注一致性评价业务推进。

11. 王府井

• 公司评级：买入
• 事件：现金+承债收购贝尔蒙特，提升未来业绩。
• 投资逻辑：关注收购完成后的业绩提升及中西部扩张。

---

四、资本运作动态

1. 重大重组

• 41家公司披露重组进展，包括天通股份、全信股份等。

2. 股权激励

• 8家公司公布股权激励方案，其中伊利股份以期权和股票为标的。

3. 员工持股计划

• 5家公司公布员工持股计划，其中康力电梯持股比例最高。

4. 限售股解禁

• 本周解禁市值226.5亿元，下周预计解禁市值1308.7亿元。

5. 新股发行

• 本周6家新股上市，下周1家。

---

五、重点推荐标的

• 宏观策略：宋城演艺、天虹商场、恒瑞医药、光大钢铁组合。
• 行业推荐：智能驾驶相关公司（均胜电子、中原内配、亚太股份）、零售板块（永辉超市、天虹商场）、建材板块（万年青、华新水泥、海螺水泥）、军工板块（四创电子、国睿科技、四川九洲）。

---

六、风险提示

• 汇率贬值可能对出口型公司产生影响。
• 企业盈利改善周期结束可能压制周期性行业表现。
• 电商冲击、租金成本、政策变化等对零售行业的影响。
• 国企改革进度不及预期可能影响军工行业资产注入节奏。