20160807-光大证券-每周重点报告_30页_1mb

2016年第31周重点报告总结

核心内容概述

2016年第31周，光大证券发布了多份宏观策略与行业研究报告，涵盖宏观经济、国际经济、行业动态及公司层面的分析。报告强调了稳增长政策的加强、市场流动性对估值的影响、环保政策对部分行业的影响以及部分优质企业的投资机会。此外，公司层面的业绩表现、行业趋势、投资建议及风险提示也得到详细分析。

主要观点

宏观策略

1. 稳增长政策加码：7月政治局会议强调适度扩大总需求，稳增长政策力度将加强，推动经济企稳回升。
2. 估值分化：市场风格偏好出现扭转，权重蓝筹估值提升，而中小创估值回落，但结构性机会仍是主线。
3. 流动性环境：流动性未明显收缩，创业板高估值可能“以时间换空间”。
4. 利率与债券市场：10Y国债收益率在2.7%~3.0%区间运行，风险回报特性较差。
5. 信用评级调整：2016年跟踪期信用评级调整力度加大，尤其是产能过剩行业，但评级上调仍主要集中在建筑装饰、银行、非银金融等领域。

行业研究

1. 汽车和汽车零部件：低估值标的可积极配置，推荐松芝股份、星宇股份、模塑科技、南方轴承、均胜电子、天汽模、隆鑫通用。
2. 电力、煤气及水等公用事业：天翔环境海外战略初见成效，推荐其作为环保治理平台龙头。
3. 纺织和服装：国储棉轮出延迟，棉价短期或降温，但中长期供需关系趋于宽松。
4. 有色金属：环保督查推动供给侧改革，关注钨、锡等品种，推荐相关标的。
5. 钢铁行业：硅锰价格暴涨，推荐鄂尔多斯，关注其作为唯一上市硅锰企业。
6. 非金属类建材：水泥行业利润总额增长，推荐华新水泥、万年青、上峰水泥等。
7. 传播与文化：电影产业上半年票房增长21%，推荐具备纵向一体化整合力的平台型公司。
8. 医药生物：重点推荐九强生物、泰格医药、益丰药房，聚焦下半年增速加快的优质龙头。
9. 物联网：行业处于快速发展期，推荐具备相关技术优势的公司。

关键信息

宏观经济

• 中采PMI微幅下降，财新PMI显著回升，显示制造业景气度总体平稳。
• 美联储7月会议未释放加息信号，美元指数下跌1.8%，市场流动性趋稳。
• 日本央行宽松政策低于预期，推动日元兑美元汇率上涨近3%。
• 7月沪深300等权收益率为2.66%，高于同期市场表现。

行业动态

• 汽车：板块估值较低，建议关注低估值标的；特斯拉事件影响逐渐消退。
• 环保：环保督查推动供给侧改革，利好环保行业；环保监测数据造假“零容忍”。
• 水泥：京津冀水泥价格领涨，推荐华新水泥、万年青、上峰水泥。
• 医药：CRO、药品分销、药品零售为最看好的子行业，推荐九强生物、泰格医药、益丰药房。
• 纺织服装：棉价短期或回落，关注下游企业盈利变化。
• 钢铁：硅锰价格暴涨，推荐鄂尔多斯，关注其作为唯一上市标的。
• 零售：推荐永辉超市、天虹商场、中兴商业等，关注其业绩与转型。
• 物联网：行业处于快速发展期，推荐具备技术优势与布局能力的公司。

公司层面

• 东方园林：在手订单达600亿，业绩有望大超预期，推荐买入。
• 星宇股份：产品高端化，被宝马选为全球平台配套供应商，推荐买入。
• 际华集团：定增获批，央企改革推动，推荐买入。
• 开尔新材：上半年业绩低迷，但成长逻辑未变，推荐买入。
• 新时达：机器人业务高速增长，推荐买入。
• 捷顺科技：业绩超预期，智慧停车市场占有率第一，推荐买入。
• 双环传动：业绩符合预期，高增长持续性强，推荐买入。
• 东方通：创新应用落地顺利，三费控制显著，推荐增持。
• 益生股份：上半年业绩大增，受益于禽链价格上涨，推荐增持。
• 兴业科技：业绩有望恢复性增长，长期受益供给侧收缩，推荐增持。
• 潮宏基：业绩符合预期，看好品牌建设，推荐买入。
• 新华百货：短期经营压力较大，推荐中性。
• 鱼跃医疗：业绩快速增长，电商持续发展，推荐增持。
• 中材科技：风电叶片业务受拖累，但玻纤与锂膜业务持续发展，推荐买入。
• 宏发股份：中报业绩靓丽，下半年增长加速，推荐买入。

投资建议与风险提示

投资建议

• 宏观层面：关注稳增长政策，重视市场流动性变化，合理估值区间为2600-3300点。
• 行业层面：重点关注低估值、业绩增长确定、具备政策利好和技术创新能力的行业。
• 公司层面：推荐具备高成长性、业绩符合预期、受益于政策或市场变化的公司。

风险提示

• 宏观层面：宏观经济下行、流动性变化、政策执行力度不足。
• 行业层面：环保政策执行力度、供需关系变化、技术发展不及预期。
• 公司层面：订单落地不及预期、业绩增长不及预期、市场竞争加剧。

总结

本周报告全面分析了宏观经济、行业趋势及公司表现，重点推荐低估值、业绩增长明确、受益于政策或市场变化的标的。在宏观层面，稳增长政策加码，市场流动性趋稳，建议关注合理估值区间内的价值型成长股。在行业层面，环保、水泥、医药、汽车等具备政策利好和成长潜力的行业值得关注。在公司层面，推荐东方园林、星宇股份、鄂尔多斯、鱼跃医疗等具有高成长性和业绩支撑的公司。整体来看，市场仍以结构性机会为主，建议投资者关注具备明确业绩支撑和政策利好支持的标的。