20240317-招商期货-钢材铁矿周报_黑色系受建材拖累_压力传导至原料端_46页_2mb

结论与策略

钢材：

• 建材需求差于预期，库存、表需不及往年，部分钢厂降价出货；板材供需相对平稳
• 产量方面：建材产量下降，板材产能或上行
• 当前价格：螺纹指数已连续4周下跌，市场透支悲观预期，期货暂未超跌
• 策略：观望为主，空单建议止盈

铁矿：

• 需求弱于往年，铁水产量边际下降，矿山供应宽松
• 进口矿发货稳定，巴西矿难后发货恢复；国产矿产量创新高
• 铁矿指数连跌四周，期货贴水未明显扩大
• 策略：短期观望，可关注钢厂利润修复套利机会

市场核心逻辑**

1. 基本面矛盾
   • 钢材：建材拖累整体表现，板材支撑减弱；废钢利润修复，钢厂利润分化
   • 铁矿需求疲软，港口库存回升，供需格局偏弱
2. 宏观影响
   • 下周FOMC会议结果待公布，或缓解部分利空预期
3. 价格走势
   • 螺纹、热卷现货及合约贴水扩大，但未现深度超跌
   • 锦江、乐从冷热价差显著，预示产地扰动风险

风险提示**

• 宏观政策变化（国内信贷扩张节奏、美欧利率政策）
• 微观需求结构恶化（尤其是建材板块）

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### 数字摘要**
- 全球钢矿价格周跌幅：热卷华东-12%，PB粉-102元/吨  
- 库存动态：贸易商库存占比创新低（17%），螺纹总库存同比降19万吨  
- 融资与市场预期：社融数据不及预期，但MLF利率稳预期未超调