20260621-招商期货-钢材铁矿周报_宏观逆风持续_黑色系震荡下挫_46页_3mb

宏观逆风持续 黑色系震荡下挫 —— 招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容概述

本周钢材和铁矿市场整体呈现震荡态势，受宏观逆风影响，商品市场情绪偏低。钢材和铁矿供需均保持中性，钢厂利润维持中等水平，增产意图有限。尽管存在结构性矛盾，但整体市场情绪向下空间有限。

主要观点与关键信息

钢材市场

• 供需情况：钢材供需处于中性状态。建材需求同比收缩，但供应同比减少，矛盾有限；板材需求韧性较强，制造业利润亮眼，直接和间接出口维持较高水平。
• 价格表现：螺纹钢现货价格在华东和华北地区环比下跌，分别为110元/吨和80元/吨。期货合约贴水环比下降，华东贴水下降63元/吨，华北贴水下降33元/吨。
• 估值：钢材期货估值小幅走高，但现货表现逊于期货。
• 交易策略：单边交易以观望为主，尝试短线做多；套利交易同样以观望为主，因品种间矛盾有限。
• 风险提示：需关注微观需求变化、地缘政治事件及产业政策调整。

铁矿市场

• 供需情况：铁矿供需中性，钢联口径铁水产量环比小幅上升，但同比持平。焦化厂第七轮提涨落地，后续仍有提涨预期。
• 库存情况：港口库存同比增加约2600万吨至1.6亿吨，但主流/铁矿库存占比低，存在结构性矛盾。炉料钢厂库存较低，库存天数维持历史均值以下。
• 价格表现：铁矿石期货价格与现货价差维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值偏高。
• 价差分析：铁矿九月/一月价差呈现波动趋势，部分月份出现显著下降。
• 交易策略：铁矿市场同样建议观望为主，因市场情绪偏低，整体向下空间有限。

价格回顾图表分析

螺纹钢价格回顾

• 华东螺纹现货：价格环比下跌110元/吨。
• 华北螺纹现货：价格环比下跌80元/吨。
• 期货贴水：华东螺纹期货贴水环比下降63元/吨，华北螺纹期货贴水环比下降33元/吨。

热卷价格回顾

• 华东热卷现货：价格环比下跌，具体数值需参考图表。
• 华北热卷现货：价格环比下跌，具体数值需参考图表。
• 期货贴水：热卷期货贴水在华东和华北地区均有所波动，但整体趋势显示贴水维持在一定水平。

铁矿石价格回顾

• PB粉现货：价格波动较大，与期货价差维持远期贴水结构。
• 超特粉现货：价格与期货价差也呈现波动，但整体维持贴水状态。
• 铁矿石期货贴水：部分月份贴水幅度扩大，显示市场对远期价格的预期偏弱。

基本面数据回顾

• 房地产销售：三十城新房销售环比上升9%，同比上升19%，显示房地产市场有所回暖，但整体仍处于调整期。
• 钢材需求：建材需求同比收缩，板材需求保持韧性，制造业利润表现亮眼。
• 钢厂利润：钢厂利润维持中等水平，后续增产意愿有限。

下周市场展望

• 主要事件：需关注宏观政策动向、地缘事件及产业政策变化。
• 市场情绪：整体商品市场情绪偏低，预计短期内震荡为主。
• 操作建议：建议投资者以观望为主，短线操作需谨慎，关注供需变化及政策影响。

风险提示

1. 微观需求变化：需关注实际需求是否出现明显改善或恶化。
2. 地缘政治事件：可能对市场情绪及价格产生较大影响。
3. 产业政策调整：政策变化可能对供需结构产生影响，进而影响价格走势。