20260426-招商期货-钢材铁矿周报_地缘事件冲击钝化_黑色系偏弱持续_47页_5mb

招商期货钢材铁矿周报总结（2026年4月20日-2026年4月24日）

核心内容概述

本报告分析了2026年4月20日至4月24日期间钢材和铁矿市场的表现与基本面情况，指出地缘政治事件对市场的影响尚未明朗，而供需关系的偏弱态势仍主导市场走势。报告还提供了下周主要宏观数据和事件的预测，为投资者提供了交易策略建议。

主要观点

钢材市场分析

• 供需状况：钢材供需短期偏弱。建材需求边际改善，但同比仍小幅偏弱，供应同比下降，供需矛盾有限；板材需求边际企稳，出口维持高位，去库速度略快于历史同期。
• 价格表现：钢材现货表现不温不火，期货估值维持，螺纹期货小幅贴水，热卷期货基本平水或略升水。
• 交易策略：建议以观望为主，因高能源成本和降息预期导致多空交织。
• 库存情况：螺纹总库存和长材总库存维持相对稳定，贸易商螺纹库存占总库存比例保持不变，库存可用天数处于合理水平。
• 出口利润：钢材、钢坯出口利润环比持平，中高品铁矿进口利润小幅下降。

铁矿市场分析

• 供需状况：铁矿供需维持偏弱。钢联口径铁水产量环比基本持平，同比下降0.1%；焦化厂第二轮提涨落地，第三轮提涨正在酝酿中。
• 价格表现：铁矿维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值偏高。
• 库存情况：国产矿产量环比持平，坑口库存维持低位；铁矿港存同比增加约2400万吨至1.67亿吨，但主流库存占比低，存在结构性矛盾。
• 交易策略：建议以观望为主，5/9（10）反套持有。
• 风险提示：包括微观需求变化、地缘事件影响和产业政策调整。

关键信息

价格回顾

• 螺纹期货贴水（华东）
• 热卷期货基本平水或略升水
• 钢材现货价格波动不大

基本面数据

• 国产矿产量：环比持平，位于历史同期中性水平
• 坑口库存：维持低位
• 铁矿港存：同比增加约2400万吨至1.67亿吨
• 粗粉库存占比：维持低位
• 澳 巴 库 存 占 比：维持低位
• 钢厂铁矿场内库存：维持历史均值以下
• 进口铁矿日耗：维持季节性规律
• 废钢库存：社会库存和厂库库存均维持低位，库存可用天数合理

周度主要事件回顾

• 焦化厂提涨：第二轮提涨已落地，第三轮提涨正在酝酿中
• 蒙古国柴油供应受限：可能影响进口焦煤供应
• 必和必拓与中国矿产资源集团达成铁矿石销售协议
• LPR利率：中国4月LPR保持不变，1年期为3%，5年期以上为3.5%
• 中美欧政治经济动态：
  • 习近平与沙特王储通电话，强调停火止战
  • 美国4月标普全球制造业PMI初值为54，高于预期
  • 德国ZEW经济景气指数降至-17.2，欧元区降至-20.4
  • 特朗普表示伊朗战争将很快结束，美国将取得胜利

下周宏观数据与事件一览

• 日本：
  • 4月失业率（季调）：2.60%
  • 4月有效求人倍率（季调）：1.19倍
  • 4月日本央行利率决议与前景展望报告发布
• 美国：
  • 4月24日EIA公布周度能源报告
  • 4月美联储公布利率决议
  • 4月ISM制造业PMI为52.70
  • 4月25日初请失业金人数为214,000人
• 欧盟：
  • 4月欧洲央行公布利率决议
  • 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会
  • 4月欧元区CPI环比初值1.30%，同比初值2.60%
  • 4月欧元区核心CPI同比初值2.30%
  • 4月欧元区实际GDP数据发布

交易策略

• 单边策略：观望为主，因高能源成本和降息预期导致多空交织
• 套利策略：观望为主，5/9（10）反套持有
• 风险提示：
  • 微观需求变化
  • 地缘事件影响
  • 产业政策调整

研究员简介

• 游洋，CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员
• 从事大宗商品研究10年，具有境内外产业、券商从业经验
• 擅长通过梳理宏观、微观数据发现矛盾，发掘交易机会

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格
• 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性或完整性做任何保证
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载