20250615-招商期货-钢材铁矿周报_地缘事件扰动_黑色系商品维持震荡_47页_5mb

招商期货钢材铁矿周报摘要（2025年6月15日）

结论与策略推荐

**钢材：**供需或边际季节性恶化。建材和板材需求偏弱，内需进一步放缓；出口维持高位。整体供需均衡，矛盾不显著，期现价格震荡为主，建议观望。
**铁矿：**供需偏强但中期过剩，铁矿石远期贴水，估值中性。亦维持震荡预期，套利建议观望，热卷反套逻辑为需求走弱风险存在。

价格回顾

• **螺纹/热卷：**华东/华北现货价格环比下降90/0元/吨、70/60元/吨，活跃合约贴水环比下降84/6元/吨、60/50元/吨。
• 铁矿石： PB粉/超特现货价格环比下降11/10元/吨。
• **价差与利润：**部分品种如热卷出口利润环比下降。

基本面数据回顾

• **需求：**新房销售、建材成交、乘用车销售环比小幅回暖或下滑，表观需求偏弱。热卷出口利润改善但热卷现货走弱。
• **供应：**钢联口径铁水产量环比小幅下降；板材产量环比略降。钢厂利润环比较为扩张。
• **利润与库存：**贸易商库存保持低位，卷板库存由去库转垒库，玻璃出库略弱于季节性。

主要事件回顾

• 第三轮焦炭提降落地，钢企利润环比略有分化。
• 6月央行金融数据、CPI/PPI等经济指标变化反映通胀压力缓和，房地产政策微调。
• 美国调整船舶停靠费、对钢制家电加征关税，美国CPI数据略低于预期。
• 以色列/伊朗冲突表态，原油价格周度上涨13%。

下周关键点与风险提示

• **事件追踪：**7月国内宏观经济数据、地缘政治、大宗商品政策调整值得关注。
• **风险点：**微观需求（如建材、乘用车）、宏观政策与供给限制（如国家产业政策），以及地缘冲突引发的价格波动风险。