20250323-招商期货-钢材铁矿周报_供需韧性十足_建材供需拖累_46页_3mb

招商期货钢材铁矿周报总结（2025年3月17日-2025年3月21日）

核心内容与主要观点

钢材市场分析

• 供需恢复情况：节后钢材供需持续恢复，但建材需求恢复速度低于预期，表需峰值存疑。
• 板材需求：板材需求相对健康，轧材利润、冷热价差等指标显示中性偏好，出口维持高位。
• 供应端：钢厂产量维持在盈亏平衡附近，后续产量将小幅季节性上升。
• 期现价格：螺纹热卷贴水环比小幅扩大，但05合约升水或基本平水现货，期货估值较高。
• 交易策略：建议观望，短线操作为主；套利方面建议观望，可尝试做空05合约螺矿比。

铁矿市场分析

• 供需状况：铁矿供需维持中性，但中期过剩格局不改。
• 铁水产量：钢联口径铁水产量环比大幅上升5.7万吨至236.3万吨，超出市场预期。
• 库存情况：进口矿和国产矿供应均保持季节性上升，铁矿贴水维持历史同期较低水平，估值略偏高。
• 交易策略：建议观望，期现价格预计维持宽幅震荡。

基本面数据回顾

• 建材库存：螺纹、长材垒库情况接近历史同期均值水平，库存压力较小。
• 贸易商库存：贸易商螺纹库存占总螺纹库存比例稳定，显示市场供需平衡。
• 总库存：五大材总库存位于历史同期最低水平，其环比变化接近历史同期平均水平。
• 板材库存：板材总库存环比变化显示供需关系趋于平稳。
• 钢厂库存：钢厂铁矿场内库存维持在较高水平，库存天数显示供应充足。

主要事件回顾及下周概览

本周主要事件

• 焦炭提降：焦炭第十一轮提降部分落地，后续提降阻力增加。
• 粗钢产量：2025年前两个月粗钢产量同比下降1%，生铁产量同比持平。
• 政策动态：
  • 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。
  • 央行召开2025年第一季度货币政策例会，提及择机降准降息。
  • 美联储维持联邦基金利率不变，美债减持上限放缓。
  • 特朗普称对等关税具有灵活性，欧盟拟削减钢铁进口量，推迟对美关税反制。

下周主要宏观数据/事件

• 3月25日：
  • 德国公布3月IFO景气指数。
  • 美国公布2月新屋销售数据。
• 3月26日：
  • 英国公布2月核心CPI和CPI环比数据。
• 3月27日：
  • 欧元区公布2月M3、M2、M1同比数据。
  • 美国公布第四季度实际GDP、PCE价格指数、个人消费支出等数据。
• 3月28日：
  • 德国公布2月失业率和失业人数。
  • 美国公布2月核心PCE物价指数和PCE物价指数。
  • 加拿大公布1月GDP数据。

风险提示

• 微观需求变化
• 宏观经济政策调整
• 产业政策影响

数据来源

• Mysteel
• WIND
• 招商期货

研究员简介

• 游洋，CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员。
• 从事大宗商品研究8年，具备境内外产业、券商从业经验，擅长通过宏观与微观数据发现矛盾，发掘交易机会。

重要声明

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