20260531-招商期货-钢材铁矿周报_中微观指标改善_黑色系商品有望偏强_46页_5mb

中微观指标改善 黑色系商品有望偏强 —— 招商期货钢材铁矿周报总结

核心结论与策略推荐

• 钢材：供需持续改善，建材需求同比收缩但供应下降，矛盾有限；板材需求韧性较强，制造业利润亮眼，出口稳定。钢厂利润维持中等水平，增产意愿有限。钢材现货价格降幅略大于期货，期货估值小幅走弱。商品市场情绪偏低，但黑色系商品中观与微观数据理想，预计本周黑色系商品将偏强震荡。
• 铁矿：供需处于中性状态。钢联口径铁水产量环比小幅上升0.2万吨，同比下降0.4%。焦化厂第四轮提涨落地，第五轮已提出。钢厂利润维持中等水平，增产意图有限。供应端符合季节性规律，炉料钢厂库存较低，库存天数低于历史均值。尽管港口库存同比增加约2500万吨至1.6亿吨，但港口主流铁矿库存占比低，存在结构性矛盾。铁矿维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值偏高。预计本周黑色系商品有望偏强震荡。

本周交易策略

• 单边策略：以观望为主，可尝试追多螺纹2610合约，理由为基本面较为健康，商品情绪偏低。
• 套利策略：以观望为主，因品种间矛盾有限。
• 风险提示：需关注微观需求变化、地缘事件及产业政策。

价格回顾

螺纹钢价格走势

热卷价格走势

基本面数据回顾

新房销售数据

• 三十城新房销售环比上升8%，同比下降8%。
• 2022年：1月至12月销售面积波动较大，整体呈下降趋势。
• 2023年：销售面积有所回升，但同比仍呈下降趋势。
• 2024年：销售面积继续下降，但降幅有所收窄。
• 2025年：销售面积进一步下降。
• 2026年：销售面积继续下降，但降幅有所减缓。

铁矿石需求数据

• 铁水产量：钢联口径铁水产量环比小幅上升0.2万吨，同比下降0.4%。
• 焦化厂提涨：第四轮提涨落地，第五轮已提出。
• 钢厂利润：维持中等水平，增产意愿有限。
• 库存情况：炉料钢厂库存较低，库存天数维持历史均值水平以下。
• 港口库存：同比增加约2500万吨至1.6亿吨，但港口主流铁矿库存占比低，存在结构性矛盾。

期货贴水情况

• 螺纹钢：华东和华北地区期货贴水均呈下降趋势，但整体仍为贴水状态。
• 热卷：华东和华北地区期货贴水也呈下降趋势，但整体仍为贴水状态。
• 铁矿石：期货合约贴水维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值偏高。

主要事件回顾及下周概览

• 主要事件：焦化厂提涨落地，第五轮提涨已提出，钢厂利润维持中等水平，增产意图有限。
• 下周概览：预计黑色系商品将偏强震荡，需关注微观需求变化、地缘事件及产业政策。

总结

• 钢材：供需持续改善，基本面较为健康，但商品情绪偏低，预计本周偏强震荡。
• 铁矿：供需中性，存在结构性矛盾，期货贴水偏低，估值偏高，预计本周偏强震荡。
• 交易策略：单边以观望为主，可尝试追多螺纹2610合约；套利以观望为主。
• 风险提示：需关注微观需求变化、地缘事件及产业政策。