20210424-国金证券-浪潮信息-000977.SZ-服务器龙头地位稳固_盈利能力持续增长_4页_1mb

浪潮信息 (000977.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

浪潮信息作为服务器行业的重要参与者，其业绩表现和市场地位持续受到关注。分析师罗露和邵艺开对公司的未来发展持积极态度，持续维持“买入”评级。公司近年来在营业收入和净利润方面均实现显著增长，尤其是在2020年，公司全年实现营业收入630.38亿元，同比增长22.04%；归母净利润14.66亿元，同比增长57.90%。此外，公司通过创新运营模式和产品结构优化，保持了较强的市场竞争力和盈利能力。

主要观点

业绩增长与市场地位

• 业绩表现：2020年公司业绩增长超预期，全年营业收入和归母净利润均实现大幅增长。
• Q4表现：2020年第四季度归母净利润达到8.38亿元，同比增长103.9%，带动全年业绩增长。
• 市场份额：公司保持全球通用服务器第三、AI服务器中国第一的地位，市场份额持续提升。
• 盈利能力：公司ROE（摊薄）从2019年的9.34%增长至2023年的12.00%，盈利能力稳步增强。

产品创新与市场前景

• 产品布局：公司积极布局智慧新基建，创新推出多款AI服务器，如NF5488A5和MXI，巩固其市场领导地位。
• 云服务器与边缘计算：云服务器和边缘计算作为未来服务器市场的重要增长点，公司有望从中受益。
• 增长预期：预计未来3年收入复合增速约20%，公司将在云服务器和边缘计算市场持续增长。

运营效率与成本控制

• JDM模式：公司采用JDM（Joint Development Model）联合开发模式，显著缩短了新品研发和交付周期。
• 规模效应：通过规模效应，公司进一步降本增效，优化费用率，促进利润增长。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2019年为51,653百万元，2020年为63,038百万元，预计2023年达到108,306百万元。
• 归母净利润：2019年为929百万元，2020年为1,466百万元，预计2023年为2,320百万元。
• 每股收益：从2019年的0.720元增长至2023年的1.596元。
• P/E：从2019年的41.78倍降至2023年的17.08倍，显示估值逐步下降。

投资建议

• 评级维持：分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长可期。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司营业收入分别为630.38亿元、765.54亿元、918.20亿元，归母净利润分别为14.66亿元、17.22亿元、19.27亿元。
• 目标价：历史推荐目标价范围为29.89~39.00元，但当前未提供具体目标价。

风险提示

• 需求不及预期：服务器市场需求可能不及预期，影响公司业绩。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能加剧，对公司市场份额构成挑战。
• 供应链风险：中美贸易摩擦可能影响公司供应链稳定性。

附录：市场相关报告分析

• 市场平均投资建议：根据历史相关报告，市场中“买入”建议占比最高，评分1.00，对应买入评级。
• 评级评分：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持。

总结

浪潮信息凭借其在服务器市场的领先地位、持续的盈利能力增长以及创新的产品布局，获得了分析师的积极评价。公司未来在云服务器和边缘计算领域的增长潜力较大，预计未来3年收入复合增速约20%。尽管存在市场需求不及预期、市场竞争加剧和供应链风险等潜在挑战，但公司仍具备较强的市场竞争力和增长动力，因此分析师维持“买入”评级。