20220410-东北证券-浪潮信息-000977.SZ-浪潮信息2021年报点评_盈利能力持续优化_服务器龙头地位稳固_4页_705kb

浪潮信息（000977）公司点评报告总结

核心内容

浪潮信息在2021年实现了良好的业绩表现，其营业收入和净利润均实现增长。公司作为服务器行业的龙头，凭借在AI、云计算和存储领域的突出表现，持续巩固其市场地位。报告预计公司未来三年将保持稳定增长，盈利能力有望进一步提升。

主要观点

• 盈利能力增强：2021年公司归母净利润达到20.03亿元，同比增长36.57%，扣非归母净利润同比增长27.56%。费用率持续改善是净利润增长的主要驱动力。
• 毛利率有望回升：尽管2021年服务器及部件毛利率为11.13%，同比下降0.27个百分点，但随着供应链改善及高毛利AI和边缘服务器占比提升，预计未来毛利率将有所提高。
• 市场地位稳固：根据IDC数据，2021年浪潮信息服务器产品市占率国内第一，全球第二，显示出其在行业中的领先地位。
• 产品与技术优势：公司在AI领域具备全栈技术能力，推出了AIStation调度系统和NF5488LA5高性能液冷服务器。在云计算和存储领域亦有显著市场份额和排名。

关键信息

财务表现（2021年）

• 营业收入：670.47亿元，同比增长6.36%
• 归母净利润：20.03亿元，同比增长36.57%
• 扣非归母净利润：17.97亿元，同比增长27.56%
• 每股收益：1.38元
• 市盈率：26.01倍
• 市净率：3.44倍
• 净资产收益率：13.21%

未来预测（2022-2024年）

• 营业收入：预计分别为748.31亿元、834.84亿元、923.57亿元，年均增长率约为11.5%
• 归母净利润：预计分别为24.59亿元、29.42亿元、34.47亿元，年均增长率约为19.7%
• 每股收益：预计分别为1.69元、2.02元、2.37元
• 市盈率：预计分别为15.49倍、12.94倍、11.05倍
• 市净率：预计分别为2.16倍、1.85倍、1.59倍
• 净利润率：预计分别为3.3%、3.5%、3.7%

财务与估值指标

• 毛利率：预计从11.13%逐步提升至12.2%
• 资产负债率：预计从66.3%逐步下降至61.1%
• 流动比率：预计从1.53提升至1.67
• 速动比率：预计从0.74提升至0.83
• P/S：预计从0.57下降至0.41

风险提示

• 下游需求不及预期
• 上游原材料供应不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司盈利能力持续优化，龙头地位稳固，AI、云计算、存储等高景气细分领域表现亮眼，未来增长潜力较大。

历史收益率

• 1个月：-14%
• 3个月：-22%
• 12个月：-3%

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分析师信息

• 黄净：东北证券计算机首席分析师，具有丰富的行业研究经验，曾在埃森哲、百度、国信证券、安信证券等机构任职。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，其他市场以相应指数为基准

联系方式

• 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、周之斌、陈梓佳、孙乔容若、屠诚
• 华北地区机构销售：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、王动、吕奕伟、孙伟豪、闫琳、陈思、徐鹏程
• 华南地区机构销售：刘璇、刘曼、王泉、王谷雨、张翰波、邓璐璐、戴智睿、王星羽、王熙然、阳晶晶、张楠淇
• 非公募销售：李茵菌、杜嘉琛、王天鸽、王家豪、白梅柯、刘刚、曹李阳