> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浪潮信息（000977）深度报告总结 ## 核心内容 浪潮信息作为中国领先的服务器厂商，正凭借其技术优势和市场布局，在服务器国产化浪潮中占据重要地位。报告指出，三大趋势——计算模式集中化、X86架构替代non-X86架构、信息安全战略——为国产服务器发展提供了历史机遇。随着云计算的普及，服务器市场迎来快速增长，其中中低端市场因定制化需求显著提升，而高端市场则因关键行业对自主可控的重视而逐步向国产厂商开放。 ## 主要观点 - **计算模式集中化**：未来数据中心将由云、管、端构成信息服务新架构，云计算成为解决海量数据处理的关键。 - **X86架构替代趋势**：X86服务器因性价比高、维护便捷等优势，逐步取代传统non-X86架构服务器，成为主流。 - **信息安全推动国产化**：国家安全事件促使政策层面加强信息设备的自主可控要求，加速服务器国产化进程。 - **公司技术与市场优势**：浪潮信息在高端服务器领域实现技术突破，如32路容错主机K1，打破国外垄断，同时在定制化中低端市场占据主导地位。 ## 关键信息 ### 市场格局与份额 - 2013年中国服务器销售额达251.3亿元，同比增长15.6%，国产厂商份额接近50%。 - 浪潮信息在2013年成为首家进入服务器市场前三的本土厂商，按收入排名第三。 - 在中低端服务器市场，浪潮信息在整机柜服务器领域占有率超过70%，成为互联网行业的主要供应商。 ### 产品与技术突破 - 浪潮推出多款高端服务器，包括4路、8路、32路、64路等，其中K1是首款国产32路高端容错主机。 - K-UX操作系统是中国首款通过Unix03认证的主机操作系统，具有国际竞争力。 - 云海OS是自主研发的云计算操作系统，已在多个行业应用，并被纳入教材。 ### 财务表现与盈利预测 - 2014-2016年公司预计实现收入增长分别为28.70%、29.88%、26.56%，净利润年复合增速高达70.2%。 - 每股收益预计分别为0.67元、1.03元和1.49元，对应PE分别为40.8倍、26.6倍和18.4倍。 - 未来三年目标价为37.5元，对应56倍PE和0.8倍PEG。 ### 产业生态系统与合作伙伴 - 浪潮与Intel、Vmware、EMC、Microsoft、Oracle等国际厂商建立战略合作，构建完整的产业生态系统。 - 公司拥有超过5000家合作伙伴，覆盖金融、通信、电子政务、智慧城市等多个领域。 - 计划加大市场推广和培训力度，提升渠道支持能力。 ## 财务指标预测 | 指标 | 2012A（百万元） | 2013A（百万元） | 2014E（百万元） | 2015E（百万元） | 2016E（百万元） | |----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业收入 | 2,191.05 | 4,223.74 | 5,435.79 | 7,060.27 | 8,935.50 | | 净利润 | 68.75 | 144.62 | 323.64 | 495.92 | 715.61 | | 每股收益（元） | 0.32 | 0.67 | 0.67 | 1.03 | 1.49 | | PE | 85.91 | 40.87 | 40.76 | 26.60 | 18.43 | | PB | 5.09 | 5.55 | 5.76 | 5.00 | 4.20 | ## 风险提示 - 中低端服务器市场竞争加剧，可能导致毛利率快速下降。 - 关键应用主机国产化替代进程可能不达预期。 ## 投资评级 - **公司投资评级**：强烈推荐，预计未来三年每股收益增长显著，业绩有望超预期。 - **行业投资评级**：看好，预计行业指数表现优于市场基准指数。 ## 结论 浪潮信息凭借技术突破、产品布局、软硬件一体化能力以及完善的产业生态系统，在服务器国产化浪潮中占据领先地位。公司不仅在高端市场打破国外垄断，还在中低端市场实现定制化优势，未来发展前景广阔。