20220113-群益证券-浪潮信息-000977.SZ-盈利能力持续提升_服务器景气度长期向好_3页_605kb

浪潮信息（000977.SZ）总结

公司概况

• 公司名称：浪潮信息
• 股票代码：000977.SZ
• 目标价：40元
• 主要股东：浪潮集团有限公司（持股36.12%）
• 产品组合：
  • 服务器及部件：98.12%
  • IT终端及散件：1.50%
  • 其他：0.38%

股价表现

• A股价（2022/1/12）：34.05元
• 深证成指（2022/1/12）：14421.20
• 12个月股价高/低：36.98元 / 25.29元
• 股价涨跌（近一个月/三个月/一年）：-3.1% / 11.7% / 12.4%
• 股價/賬面淨值：3.63倍
• 每股淨值：9.39元

投资评等

• 当前评等：买进
• 投资评等说明：
  • 强力买进：潜在上涨空间≥35%
  • 买进：15%≤潜在上涨空间<35%
  • 区间操作：5%≤潜在上涨空间<15%
  • 中立：无法由基本面给予投资评等，预期近期股价将处于盘整

核心内容与主要观点

1. 盈利能力持续提升

• 2021年前三季度净利润：13.51亿元，同比增长114.99%
• 扣非净利润：12.08亿元，同比增长98.76%
• 净利润增长原因：
  • 下游市场需求拉动
  • 产品结构优化，毛利率提升

2. 行业地位稳固

• 全球服务器市场排名：全球第二、中国第一（2021Q3）
• 市场份额：10%
• 细分市场表现：
  • 中国互联网市场占有率第一，超过50%
  • 云服务器市占率全球第一
  • 存储服务器市占率全球前五、中国前二
  • 边缘计算服务器市占率国内市场第一（49.4%）

3. 行业前景乐观

• 中国整体服务器市场未来五年复合增长率：12.7%
• 2025年中国整体服务器市场规模：预计达424.7亿美元
• X86服务器市场未来五年复合增长率：13%
• 2025年X86服务器市场规模：预计达414.2亿美元
• 行业驱动因素：人工智能、大数据、无人驾驶、VR/AR等新兴技术的快速推广，推动数据处理需求上升

4. 盈利预测

• 2021/2022/2023年净利润：20.39亿 / 24.90亿 / 29.70亿，同比分别增长39.04% / 22.14% / 19.27%
• EPS预测：1.40 / 1.71 / 2.04元
• A股市盈率（P/E）：24 / 20 / 17倍
• 股利（DPS）：0.11 / 0.15 / 0.15元
• 股息率：0.32% / 0.44% / 0.44%

关键信息

• 行业趋势：服务器行业长期向好，受益于数字经济和国产化替代。
• 盈利预期：公司未来三年净利润和EPS将持续增长，市盈率逐步下降。
• 风险提示：
  • 芯片、内存等成本端涨价
  • 市场竞争加剧
  • 下游云计算、AI等产业发展不及预期

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

结论与建议

• 结论：浪潮信息是全球领先的IT基础架构产品和服务提供商，盈利能力持续提升，行业龙头地位稳固。
• 建议：基于良好的盈利预期和行业前景，给予“买进”评级，潜在上涨空间在15%至35%之间。