20220828-国信证券-浪潮信息-000977.SZ-业务保持平稳增长_推出元宇宙及液冷服务器_6页_765kb

浪潮信息 (000977.SZ) 总结

核心内容

浪潮信息在2022年上半年实现了营收和净利润的稳健增长，展现出良好的业务发展态势。公司专注于服务器主业，并在元宇宙和液冷技术领域取得重要进展，进一步巩固了其在行业内的领先地位。

主要观点

• 营收与利润增长：2022年上半年，公司实现营收348.5亿元，同比增长22%；净利润9.54亿元，同比增长19%；扣非归母净利润8.36亿元，同比增长18%。
• 毛利率与净利率变化：2022年第二季度，销售毛利率为13.45%，环比提升2.27个百分点；净利率为3.48%，环比提升1.6个百分点。
• 市场地位：浪潮信息服务器产品在全球市占率为10.4%，位居第二；在中国市占率为36.4%，保持第一。存储装机容量在全球位列前三，中国第一。
• 液冷技术布局：公司推出“All In液冷”战略，全面布局冷板式、热管式、浸没式液冷产品，并已实现大批量部署，有效降低PUE，推动数据中心绿色化转型。
• 新产品发布：2022年发布国内首款元宇宙服务器MetaEngine，为元宇宙数字场景提供算力支持。

关键信息

财务表现

盈利预测

• 收入预测：预计2022-2024年收入分别为724亿元、799亿元、863亿元，同比增长分别为8%、10%、8%。
• 净利润预测：预计2022-2024年归母净利润分别为27亿元、35亿元、40亿元，同比增长分别为35%、29%、15%。
• PE估值：当前股价对应PE为12/10/8倍，估值持续下降，反映市场对其未来增长的预期。

成本与费用管理

• 公司持续推进降本增效，管理、销售、研发费用率结构基本稳定。
• 财务费用增加主要受到汇兑损益影响。

投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司在数字经济发展背景下具备新老业务增长潜力。

风险提示

• 芯片供应不足
• 云厂商资本开支下滑
• 新产品推广不及预期

附表：财务预测与估值

相关研究报告

• 《浪潮信息（000977.SZ）-持续推进降本增效，全栈布局推行液冷技术》——2022-04-10
• 《浪潮信息-000977-21年三季度财报点评：营收增速迎来拐点，利润大幅增长》——2021-10-28
• 《浪潮信息-000977-三季报业绩预告点评：利润同比快速增长，优于此前预期》——2021-10-15
• 《浪潮信息-000977-重大事件快评：云基建产业复苏将至，公司营收增速有望迎来拐点》——2021-09-23
• 《浪潮信息-000977-2017年三季报点评：收入加速，强化服务器龙头优势》——2017-10-30

财务指标分析

• 资产负债表：流动资产和固定资产逐年增长，负债总额也在上升，但资产负债率有所下降。
• 利润表：营业利润和净利润持续增长，研发投入增加，财务费用受汇兑损益影响波动。
• 现金流量表：经营活动现金流增长显著，投资活动现金流波动较大，融资活动现金流有所下降。

总结

浪潮信息在2022年上半年保持了稳健增长，业务表现良好。公司持续优化成本费用结构，研发投入稳定，同时在液冷技术和元宇宙服务器领域取得突破，提升了市场竞争力。尽管面临一定的风险，但其在数字经济发展中的增长潜力仍被看好，维持“买入”评级。