20220911-太平洋-农林牧渔行业2022年4季度投资策略_猪周期上行_板块配置价值凸显_21页_1mb

农林牧渔行业2022年4季度投资策略总结

行业整体展望

2022年4季度，农林牧渔行业整体呈现景气上行趋势。生猪供需格局趋紧，猪价持续上涨，行业景气度提升。同时，黄鸡产业受猪价传导效应影响，也迎来景气度上升。动保行业在养殖修复和非瘟疫苗研发加速的推动下，盈利和需求将触底回升。种业板块因生物育种政策全面落地，迎来转基因技术发展的新阶段，行业将进入快速发展期。

投资策略建议

动保板块

• 核心观点：养殖修复带动动保产品需求回升，行业景气度提升，板块估值有望提振。
• 重点推荐：
  • 瑞普、科前、中牧、普莱柯、回盛：宠物动保产品布局领先，受益于政策红利。
• 政策支持：
  • 农业农村部加速宠物用新兽药上市，简化审批流程，降低研发门槛。
  • 非瘟疫苗研发多线并进，预计上市后将带动动保市场扩容。

养殖板块

生猪产业

• 核心观点：猪价进入上涨中继阶段，行业产能去化后逐步修复，盈利有望扩大。
• 重点推荐：
  • 牧原：低成本优势明显。
  • 天康、唐人神、金新农：出栏高增长且成本趋势下降。
• 投资逻辑：
  • 散养户逐步退出，行业集中度提升。
  • 非瘟疫情倒逼生物安全提升，行业门槛提高。
  • 产能去化幅度或超预期，叠加消费旺季，预计猪价在2022年12月或2023年1-2月触及阶段性高点。

黄鸡产业

• 核心观点：黄鸡产业处于新周期，鸡价震荡上涨，行业盈利中枢上移。
• 重点推荐：
  • 立华股份：量增弹性大。
  • 温氏股份、湘佳股份：一并关注。
• 投资逻辑：
  • 产能去化充分，供给端偏紧。
  • 消费复苏带动鸡价上涨，预计下半年毛鸡均价超16元/公斤。

种子板块

• 核心观点：种业利好政策落地，转基因技术将推动行业进入快速发展期。
• 重点推荐：
  • 大北农、隆平高科：转基因研发领先。
  • 先正达：即将IPO上市，具有政策优势。
  • 登海种业：具有种质资源和品种组合优势。
• 政策背景：
  • 2021年12月新种子法落地。
  • 2022年6月《国家级转基因大豆玉米品种审定标准》颁布。
  • 转基因种子商业化加速，玉米和大豆先行。

风险提示

1. 非洲猪瘟病毒变异或其他突发疫病爆发，可能影响生猪生产；
2. 畜禽、水产价格或玉米等农产品价格大幅下跌；
3. 种业等政策变化不及预期；
4. 全球疫情进一步恶化，影响食品消费；
5. 经济全球下滑，居民收入和支出增速回落，抑制消费能力。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售人员信息（部分）

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经许可不得翻版、复制或刊登。