20140331-爱建证券-电子元器件_14年2季度投资策略-调整也是机会_18页_826kb

电子元器件行业2014年二季度投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2014年电子元器件行业的整体表现及未来发展趋势，指出虽然全球经济增速影响了我国电子产业的增速，但行业基本面良好，景气度乐观。二季度可能是行业估值修复的过程，同时强调了政策扶持对集成电路、LED等新兴领域的积极影响，并推荐了部分重点公司。

主要观点

• 行业景气乐观：全球半导体销售稳步增长，北美和日本BB值维持高位，消费信心指数回升，显示电子产业基本面良好。我国经济结构转型对电子行业带来发展机遇。
• 调整提供机会：2014年一季度电子板块出现调整，部分估值偏高的板块面临修复压力，但调整为市场提供了更好的投资机会，尤其是估值较低但成长性良好的公司。
• 安全边际是选择基础：在市场整体悲观时，估值较低的公司具有更高的安全边际，有利于把握短期市场机会。
• 二季度是估值修复过程：预计二季度电子元器件行业将经历估值修复，随后继续震荡上升趋势，重点关注集成电路、LED等新兴领域。

关键信息

估值指标

• 静态PE：46.02倍
• 动态PE：37.26倍
• 电子元器件板块市盈率高于全部A股，显示行业溢价较高。

行业趋势

• 半导体销售：全球销售增速稳步回升，美国和亚太地区增长显著，日本略有下降。
• 消费信心：欧美等国经济向好，带动消费信心回升，我国消费信心仍处于低位。
• 人民币贬值：短期内人民币贬值有利于出口，对电子行业形成利好。
• 智能手机市场：渗透率已高，中高端市场趋于饱和，未来增长将更多来自中低价产品，但整体增速放缓。
• 集成电路行业：政策扶持预期强烈，2014年销售额预计首超3000亿元，行业将向中高端制造和设计转型。
• LED照明市场：2014年将迎来普及阶段，产品价格下降推动市场增长，国内企业具备国际化潜力。

重点推荐公司

风险提示

1. 政策低于预期或落空：集成电路等新兴领域若政策未能及时落地，可能影响行业发展。
2. 全球经济和行业景气低于预期：若全球经济增长放缓，可能对电子行业造成负面影响。

未来展望

• 二季度将作为行业估值修复的重要阶段，同时继续关注新兴产业如集成电路和LED。
• 随着政策扶持力度加大，行业成长性将增强，业绩弹性显现，有望缓解估值压力。
• 市场情绪调整后，具备安全边际的公司将成为投资重点。

总结

电子元器件行业在2014年一季度表现出强劲的增长趋势，但随后出现调整，这为市场提供了更好的估值修复机会。随着全球半导体市场复苏和国内政策支持，集成电路、LED等新兴领域将成为未来增长的核心。尽管存在一定的风险，但行业整体仍维持“强于大市”的评级，建议投资者关注具备成长性和政策支持的优质公司，如歌尔声学和环旭电子。