20140930-爱建证券-电子元器件行业_14年4季度投资策略_19页_604kb

电子元器件行业投资策略报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券有限责任公司发布，分析了2014年9月30日电子元器件行业的整体表现、市场调整动力、驱动因素变化以及未来投资策略。

主要观点

• 行业景气乐观：尽管全球半导体销售增速回归趋势，北美和日本BB值趋于平衡，但国内电子产业仍面临消费信心不足和出口压力。然而，行业整体仍保持增长态势，业绩增长预期较高。
• 调整动力增强：电子元器件行业市盈率（TTM）处于近两年高位，估值压力较大。约80%的公司估值高于40倍，但业绩增速高于40%的公司仅占29%，业绩同比下降的公司占38%。市场整体表现和估值水平显示未来有调整需求。
• 驱动因素有限：短期内难以出现有力的驱动因素，主要依赖政策和并购重组。集成电路作为核心驱动力，未来发展潜力巨大。
• 耐心等待为来年：在经济结构转型背景下，电子产业具有较大潜力，但当前估值较高，需等待调整，为未来布局做好准备。建议关注华天科技和上海贝岭。

关键信息

行业数据

• 市盈率：截至2014年9月26日，电子元器件行业TTM市盈率为52.67倍，预测2014年市盈率为37.86倍，2015年市盈率为38.02倍。
• 全球半导体市场：2014年7月全球半导体销售增速为9.95%，其中亚太地区增速为11.20%，欧洲为14.87%，美国为8.11%，日本为2.02%。
• 集成电路进口情况：2013年集成电路进口额达2313.4亿美元，超过原油，成为我国最大进口产品，对外依赖度较高。

政策与产业支持

• 国家级基金：预计2014年首批集成电路产业扶持基金规模为1000亿至1200亿元，重点支持制造业，预计占资金支持的60%以上。
• 地方基金：多个省市已设立集成电路产业股权投资基金，预计撬动地方资金规模达5000亿元。
• 并购趋势：2013年底至2014年9月，多家企业通过并购实现资源整合，如紫光集团收购展讯通信和锐迪科，英特尔入股瑞芯微和紫光集团，长电科技拟收购星科金朋。

重点公司分析

华天科技（002185）

• 投资要点：
  1. 芯片封装产能持续扩大，研发力度加大。
  2. 高端封测业务进展顺利，昆山业务有望重回高增长。
  3. 集成电路政策扶持力度大，公司将长期受益。
• 财务预测：预计2014年EPS为0.42元，对应PE为28.85倍；2015年EPS为0.54元，对应PE为22.44倍。
• 评级：推荐。

上海贝岭（600171）

• 投资要点：
  1. 中国电子产业集团唯一直接控股A股公司。
  2. 逐步剥离其他业务，专注于芯片设计领域。
  3. 政策扶持有利于公司整合和研发投入，未来前景值得期待。
• 财务预测：预计2014年EPS为0.06元，2015年EPS为0.08元。
• 评级：推荐。

风险提示

• 全球经济和行业景气度可能低于预期，影响电子元器件行业的增长表现。

投资评级说明

• 强烈推荐：个股相对大盘涨幅预期超过15%。
• 推荐：个股相对大盘涨幅预期在5%至15%之间。
• 中性：个股相对大盘涨幅预期在±5%之间。
• 回避：个股相对大盘跌幅预期超过5%。

行业评级说明

• 强于大市：相对市场基准指数收益率预期超过5%。
• 同步大市：相对市场基准指数收益率在-5%至+5%之间波动。
• 弱于大市：相对市场基准指数收益率预期低于-5%。

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属爱建证券所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或引用。

附录

• 图表目录：包括全球半导体销售及增速、消费信心指数、BB值变动、市盈率及市净率对比等图表。
• 相关研究报告：电子元器件2014年4季度投资策略。

以上总结涵盖行业现状、主要观点、关键数据及投资建议，为投资者提供全面参考。