20160927-爱建证券-电子元器件2016年四季度投资策略_确定性增长提供安全边际_16页_1mb

报告摘要

电子元器件行业投资策略总结

核心内容

本报告发布于2016年9月27日，由爱建证券有限责任公司财富管理研究所分析师朱志勇撰写，旨在分析电子元器件行业在2016年四季度的投资机会与风险。报告指出，电子元器件行业在经历前期增速回落之后，目前行业增速已开始回升，但仍处于弱反弹状态。国内制造业升级转型为行业带来发展机遇，尤其是政策鼓励的中高端领域。整体行业估值水平较高，但相对安全，未来仍具投资价值。

主要观点

行业增速回升：全球半导体市场销售增速在2016年7月为-2.83%，但整体趋势已出现企稳回升的迹象。国内电子产业相关工业增加值和出口交货值也开始回升，表明行业景气正在改善。
市场表现乐观：电子板块在三季度走势与市场整体同步，部分细分领域如PCB产业链公司表现较好。行业整体估值水平虽高，但相对于A股整体溢价率较低，处于相对安全区域。
新需求驱动增长：物联网商用启动、智能终端更新替代、虚拟现实与人工智能等新技术的兴起，为电子元器件行业带来新的增长点。尤其是传感器、集成电路等上游企业有望受益。
确定性增长与安全边际：在市场整体不出现大的波动情况下，电子板块的交易性机会依然存在。建议关注估值较低、成长性良好的公司，如东软载波、三环集团、汉威电子和华天科技等。

关键信息

行业表现（52周）

时间段	绝对表现	相对表现
1个月	18.37%	7.57%
6个月	11.98%	15.87%
12个月	22.80%	26.68%

行业估值指标（截至2016.9.23）

板块名称	市盈率（TTM）	市盈率（2015）	预测市盈率（2016）	市净率
电子	60.28	67.28	42.77	4.33
中小企业板	47.08	49.09	35.11	4.52
创业板	63.85	74.55	46.52	6.17
全部A股	18.62	18.30	16.75	2.06

重点公司分析

东软载波（300183）
- EPS（2015A）：0.61元
- EPS（2016E）：0.77元
- EPS（2017E）：0.96元
- PE（2015A）：38.04倍
- PE（2016E）：29.99倍
- PE（2017E）：24.21倍
- 投资评级：强烈推荐
三环集团（300408）
- EPS（2015A）：0.51元
- EPS（2016E）：0.66元
- EPS（2017E）：0.81元
- PE（2015A）：37.87倍
- PE（2016E）：29.13倍
- PE（2017E）：23.68倍
- 投资评级：推荐
汉威电子（300007）
- EPS（2015A）：0.27元
- EPS（2016E）：0.46元
- EPS（2017E）：0.69元
- PE（2015A）：90.65倍
- PE（2016E）：52.89倍
- PE（2017E）：35.26倍
- 投资评级：推荐
华天科技（002185）
- EPS（2015A）：0.30元
- EPS（2016E）：0.39元
- EPS（2017E）：0.49元
- PE（2015A）：44.03倍
- PE（2016E）：33.82倍
- PE（2017E）：26.96倍
- 投资评级：推荐