20140630-爱建证券-电子元器件_14年中期投资策略-主题性波段机会是主要特征_16页_665kb

电子元器件行业投资策略总结

核心内容概览

本报告发布于2014年6月30日，由爱建证券有限责任公司分析师朱志勇撰写，主要分析电子元器件行业在2014年中期的投资前景与市场表现，提出行业整体景气乐观，但市场走势以震荡为主，投资机会更倾向于主题性波段。

主要观点

1. 行业景气乐观

• 半导体销售增速放缓：全球半导体市场销售增速呈回落趋势，预计2014年整体增速在7%-8%之间。
• 国际经济复苏：欧美等西方国家经济向好，消费前景乐观，但中国消费信心指数仍处于低位震荡状态。
• 国内机遇：尽管增速受限，但国内电子行业因经济结构转型而面临良好发展机遇，新兴产业依赖度提高。

2. 市场走势震荡为主

• 上半年表现：电子元器件板块在2月份前因集成电路、LED、智能家居等因素表现强劲，但随后因估值偏离而进入震荡调整期。
• 未来趋势：预计下半年电子板块仍将维持震荡趋势，趋势性机会较少，更多依赖事件驱动和主题投资。

3. 估值水平偏高

• 静态与动态PE：截至2014年6月27日，电子元器件行业静态PE为46.70倍，动态PE为29.68倍。
• 溢价率高：电子元器件板块相对A股整体溢价率较高，需关注估值调整风险。

4. 主题性机会突出

• 苹果产品驱动：苹果新品（如iWatch、iPhone 6）推动产业链需求，相关公司如大族激光、劲胜精密等受益。
• 集成电路政策预期：国家集成电路产业发展推进纲要发布，未来政策支持可期待，相关公司如士兰微、长电科技等有望受益。
• 智能终端崛起：智能汽车、智能家居、可穿戴设备等新兴领域增长潜力大，相关公司如华工科技、苏州固锝等值得关注。

关键信息

行业增长数据

• 全球半导体销售：2014年4月全球半导体销售增速为11.48%，其中美国14.70%，亚太地区12.55%，欧洲12.55%，日本4.42%。
• 中国电子产业：国内电子产业相关工业增加值增速较低，出口交货值仍呈下降趋势。

重点投资组合

• 士兰微（600460）：国内集成电路领先企业，受益政策扶持，预计2014-2015年EPS分别为0.16元、0.21元，PE分别为36.5倍、27.81倍，给予“推荐”评级。
• 大族激光（002008）：苹果产业链相关企业，业务有望重回增长，预计EPS为0.64元、0.81元，PE分别为26.72倍、21.12倍，给予“推荐”评级。
• 劲胜精密（300083）：金属加工需求增长，产品结构转型提升盈利能力，预计EPS为0.96元、1.35元，PE分别为22.61倍、16.08倍，给予“推荐”评级。
• 华工科技（000988）：激光技术领先，布局汽车电子产业，预计EPS为0.35元、0.46元，PE分别为26.86倍、20.44倍，给予“推荐”评级。

投资策略

• 关注事件驱动与主题投资：在政策预期和市场热点推动下，主题性波段机会将成为主要投资方向。
• 行业评级：维持电子元器件行业为“强于大市”，但需警惕估值调整风险。

风险提示

1. 政策低于预期：若后续政策支持力度不及预期，可能影响行业增长。
2. 全球经济与行业景气：若全球经济复苏不及预期，可能对出口导向型企业造成压力。
3. 估值压力：当前估值水平偏高，市场调整可能对股价产生影响。

结论

综上所述，电子元器件行业虽面临一定的估值压力和增长放缓，但整体景气度仍保持乐观，政策支持和新兴领域的发展为行业带来新的增长点。未来投资应更加关注主题性机会和事件驱动，以波段操作为主，重点布局苹果产业链、集成电路、智能终端等方向。