20181026-浙商证券-汉得信息-300170.SZ-2018年三季报点评_行业需求稳健增长_公司营收快速增长_4页_976kb

汉得信息2018年三季报总结

核心内容概述

汉得信息（300170）于2018年10月25日发布2018年第三季度报告，前三季度实现营业收入21.10亿元，同比增长32.34%，扣非归母净利润2.20亿元，同比增长25.87%。公司业绩表现稳健，符合市场预期。报告指出，公司传统实施业务未受“SAP软件代理合作协议终止”事件影响，仍保持增长，同时云产品及服务处于快速成长期，未来两年增长潜力较大。

主要观点

1. 三季度业绩表现亮眼

• 营业收入：第三季度实现7.97亿元，同比增长24.63%。
• 扣非归母净利润：第三季度实现8146万元，同比增长27.93%，为2015年以来单季度最高增速。
• 费用控制：销售费用、管理费用、研发费用增速与收入增速基本一致，体现公司对费用的有效管控。
• 财务费用：因外币类资产受汇率波动影响，财务费用为-1120万元。

2. 产品创新持续推进

• 公司从早期的ERP实施服务逐步向自有产品发展，典型产品包括汇联易、云SRM等。
• 开发支出：期末余额达1.03亿元，较期初0.36亿元增长显著，表明公司在产品化道路上投入加大。
• 行业逻辑：随着客户需求多元化，产品化有助于提升运营效率和市场竞争力。

3. 核心业务稳定增长

• Oracle与SAP实施业务：仍是公司核心主业，三季度表现稳健，未受合作协议终止事件影响。
• 竞争优势：依托庞大的客户群体、丰富的行业经验和较强的价格优势，传统实施业务长期成长无忧。

4. 盈利预测与估值

• EPS预测：2018-2020年每股收益分别为0.45元、0.59元、0.79元，同比增长分别为21.33%、32.13%、33.40%。
• 估值指标：2018-2020年P/E分别为25.23、19.09、14.31，估值逐步下降，但公司成长性良好，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

三大报表预测值（单位：百万元）

资产负债表

现金流量表

利润表

主要财务比率

投资评级说明

• 股票评级：买入（预计未来6个月相对沪深300指数涨幅超过20%）。
• 行业评级：看好（预计未来6个月行业指数相对沪深300指数涨幅超过10%）。

风险提示

• 企业信息化投资大幅萎缩
• 新业务拓展不利

结论

汉得信息作为国内领先的数字化生态综合服务商，其传统高端ERP实施业务表现稳健，云产品及服务正处于快速增长期。公司通过产品创新和加大开发支出，进一步增强了市场竞争力。未来两年，公司有望继续保持良好增长态势，维持“买入”评级。投资者应关注市场环境变化及新业务拓展风险。