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汉得信息（300170）2018年三季报总结

核心内容

汉得信息于2018年10月25日发布了其2018年第三季度报告，数据显示公司业绩持续快速增长，盈利质量显著改善。公司作为企业信息化领域的全流程服务提供商，展现出较强的行业竞争力和增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：

  • 前三季度实现营收21.10亿元，同比增长32.34%；
  • 归属母公司净利润为2.47亿元，同比增长25.17%；
  • 扣非归母净利润为2.20亿元，同比增长25.87%；
  • 第三季度营收7.97亿元，同比增长24.63%；
  • 归母净利润为9230.16万元，同比增长34.93%；
  • 扣非归母净利润为8146.13万元，同比增长27.93%。

• 盈利质量改善：

  • 第三季度经营活动产生的现金流量净额达到9015.39万元，同比增长539.88%，显示出公司盈利质量显著提升。

• 业务拓展与创新：

  • 传统领域：ERP类实施业务持续增长，Oracle与SAP业务表现良好，受益于企业信息化渗透率的提升。
  • 新产品及新领域：智能制造业务保持快速增长，新能源汽车等领域的订单进入交付上线期，公司行业经验积累进一步完善，实施效率提升。
  • SaaS产品：汇联易和云SRM市场反应良好，预计在营收端带来显著贡献。
  • 自主研发产品：公司进一步丰富了产品线，推出了包括汉得费控及报账系统（HEC）、汉得融资租赁系统（HLS）、汉得医果（HRP）、汉得主数据管理系统（HMDM）、汉得物联网平台（HIOT）等产品，与原有产品及客户存在良好协同性。

• 财务预测：

  • 公司预计2018-2020年归母净利润分别为3.86亿元、4.84亿元、6.19亿元，对应PE分别为26倍、20倍、16倍。
  • 维持“强推”投资评级，认为公司未来表现有望超越基准指数沪深300 20%以上。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

主要风险提示

• 新业务推进不达预期可能影响公司增长表现。

投资建议

• 评级：强推（维持）
• 当前股价：11.35元
• 未来预期：公司预计未来三年归母净利润稳步增长，PE逐步下降，显示估值有进一步优化空间。

结构分析

营收与利润增长

公司营收和净利润均实现快速增长，尤其是第三季度归母净利润增长显著，表明公司盈利能力持续增强。尽管第三季度营收增速略有下降，但公司整体仍保持稳健增长态势。

盈利质量提升

经营活动现金流大幅增长，反映出公司盈利质量显著改善，现金流管理能力增强。

业务结构优化

公司业务从传统ERP向智能制造、SaaS等新领域拓展，产品化程度提升，盈利模式更加多元和优化。

财务稳健性

• 资产负债率：逐步下降，从2017年的22.0%降至2020年的16.8%，显示财务风险降低。
• 流动比率与速动比率：持续上升，分别为359.0%、404.6%、457.5%、519.1%和358.9%、404.4%、457.3%、518.9%，表明公司短期偿债能力增强。
• 总资产周转率：从0.7提升至1.2，显示资产使用效率提高。

结论

汉得信息在2018年前三季度展现出强劲的业绩增长和盈利质量提升，传统业务持续强化，新产品和新领域拓展迅速。公司财务稳健，现金流管理良好，产品化和盈利模式优化为未来增长提供了坚实基础。华创证券维持“强推”评级，认为公司未来表现有望超越市场基准。