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格林大华期货纸浆早报20211222 总结

核心内容

本报告对2021年12月22日纸浆市场的行情进行了分析，重点围绕供应、需求、价格走势及影响因素展开。报告指出，受加拿大天气和运输影响，国内进口纸浆船期或将延迟，短期内供应端存在不确定性。同时，国内港口库存持续下降，现货价格维持稳定，但下游纸企开工率偏低，市场需求有限，导致期价震荡。

主要观点

• 供应端：全球纸浆发运量在10月环比下降7.5%，国内港口库存也出现环比减少，表明供应端压力有所缓解。
• 价格表现：山东银星针叶浆现货价格为5425元/吨，环比持平，显示当前市场对纸浆价格的接受度较为稳定。
• 需求端：下游纸企整体开工水平偏低，实际需求有限，尤其是生活用纸和文化纸企业，开工率和出货速度均出现下降。
• 市场趋势：纸浆期价在震荡中运行，短期内可能受供应延迟和库存下降支撑，但需求疲软限制了价格上涨空间。

关键信息

利多因素

• 全球10月纸浆发运量425.87万吨，环比下降7.5%。
• 全球纸浆库存天数44天，与上月持平。
• 针叶浆库存43天，阔叶浆库存46天。
• 欧洲港口纸浆库存环比下降10.56%，同比下降21.53%，总量减少至115.35万吨。
• 截至12月16日，国内主要港口纸浆库存173.05万吨，环比减少13.41万吨。
• 10月我国纸浆进口量225.4万吨，环比下降2.42%；1-10月进口总量同比减少0.2%。

利空因素

• 下游纸厂开工率偏低，纸浆实际需求放量有限。
• 生活用纸企业产量环比下降1.81%，开工率环比下降0.88%。
• 文化纸方面，铜版纸企业库存环比小幅增加，开工率下降0.07%。
• 双胶纸企业库存环比持平，开工率下降0.07%。
• 环保督查等因素影响部分地区的开工情况，中小厂生产压力增加，开工未见明显恢复。

操作建议

• 关注主力合约下方5300-5400的支撑位。
• 关注上方5500-5700的压力位。
• 建议采取短线交易策略，避免长期持有。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及纸浆价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，原油价格变化可能传导至纸浆价格。
• 下游纸企开工情况：开工率变化直接影响纸浆需求，是价格走势的关键变量。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能对期货价格产生影响。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283