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格林大华期货纸浆早报总结（20211123）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的纸浆市场早报，主要分析了2021年11月23日前后纸浆市场的供需情况、价格走势及未来走势预期。报告指出，近期纸浆市场受到多重因素影响，呈现震荡偏强的趋势。

主要观点

• 短期走势：纸浆期价预计短期内震荡偏强，主要受能耗双控政策放松及部分纸种开工提升的利好影响。
• 市场情绪：上周港口库存环比增加，叠加外盘报价下调，市场情绪受到一定影响。
• 现货价格：昨日山东银星现货价格为5050元/吨，与上周持平。

关键信息

【利多因素】

1. 进口数据：

   • 2021年10月我国纸浆进口量为225.4万吨，环比下降2.42%。
   • 1-10月累计进口量为2513.2万吨，同比减少0.2%。

2. 下游需求变化：

   • 部分下游成品纸企业开工率和库存出现分化，整体影响中性偏多。
   • 生活用纸企业：库存环比增加0.28%，开工率环比下降0.4%，出货速度无明显改善。
   • 文化纸企业：铜版纸企业库存为22-25天，环比持平，开工率环比下降12.09%。
   • 双胶纸企业：库存为15-18天，环比继续下降，开工率环比上升2.9%，需求有所改善。

【利空因素】

1. 港口库存：

   • 截至11月18日，国内主要港口纸浆库存为193.84万吨，环比增加4.06万吨，增幅1.11%。

2. 外盘报价：

   • 智利Arauco近期报价下调，银星报价710美元/吨，较上期下调15美元/吨；名星报价565美元/吨，较上期下调10美元/吨。

3. 需求改善有限：

   • 能耗双控及限电影响趋缓，部分纸厂装置开工率略有提升，但实际需求仍以刚需补库为主。

操作建议

• 建议多单继续持有。
• 关注主力合约上方5240-5290附近压力。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的一部分，原油价格变化对纸浆成本有间接影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，可能抑制纸浆需求。
• 资金面情况：资金流动性变化可能影响市场交易活跃度和价格波动。

其他说明

• 本报告内容基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告中分析师的观点不构成任何投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 报告仅代表分析师个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283