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格林大华期货纸浆早报总结（2021年11月19日）

核心内容

本报告分析了2021年11月19日前后纸浆市场的运行情况，结合港口库存、外盘报价、下游需求变化等因素，对纸浆期价走势进行了展望。

主要观点

• 短期走势：预计纸浆期价将震荡偏强，主要受近期能耗双控政策放松带来的需求改善影响。
• 市场情绪：本周港口库存环比增加，叠加外盘报价下调，市场情绪受到一定压制。
• 现货价格：昨日山东银星现货价格为5000元/吨，环比上涨150元/吨，显示国内市场需求仍具支撑。

关键信息

【利多因素】

• 进口数据：2021年10月我国纸浆进口量为225.4万吨，环比下降2.42%；1-10月累计进口量为2513.2万吨，同比减少0.2%。
• 下游需求：部分纸种开工有所好转，尤其双胶纸企业开工率环比上升2.9%，出货阶段性改善。
• 库存分化：文化纸企业库存维持在22-25天，环比持平；生活用纸企业库存略有增加，但开工率下降，出货速度未明显改善。

【利空因素】

• 港口库存：截至11月18日，国内主要港口纸浆库存为193.84万吨，环比增加4.06万吨，增幅1.11%。
• 国际库存：欧洲港口纸浆库存环比上涨3.75%，同比下降21.84%，显示国际供应压力有所增加。
• 外盘报价：11月智利Arauco报价下调，银星710美元/吨，较上期下调15美元/吨；名星565美元/吨，较上期下调10美元/吨。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流向。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本因素，原油价格变化可能对纸浆价格产生间接影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将限制纸浆需求的回升空间。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能对纸浆期货价格产生影响。

操作建议

• 建议策略：建议投资者采取观望或短线逢低做多的策略，以应对市场波动。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283