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格林大华期货纸浆早报总结（2021年11月29日）

核心内容

本报告主要分析了2021年11月29日前后国内纸浆市场的运行情况，重点围绕进口价格、港口库存、下游需求变化以及相关风险因素进行探讨，为投资者提供操作建议。

主要观点

• 短期走势偏强：受加拿大运输受阻影响，进口针叶浆价格偏强。同时，随着能耗双控政策放松，下游纸企需求有所改善，部分纸种开工率提升，利好纸浆市场。
• 港口库存小幅下降：截至11月25日，国内主要港口纸浆库存为193.68万吨，环比下降0.16万吨，降幅为0.08%，表明市场供应略有收紧。
• 进口量小幅下滑：2021年10月我国纸浆进口量为225.4万吨，环比下降2.42%；1-10月累计进口量为2513.2万吨，同比减少0.2%，显示进口端整体承压。
• 下游需求分化：不同纸种企业表现不一，生活用纸企业库存上升，开工率下降，出货速度无明显改善；文化纸方面，铜版纸和双胶纸企业库存有所下降，开工率提升，但整体需求仍偏弱。

关键信息

利多因素

• 港口库存环比小幅下降，显示供应趋紧。
• 下游部分纸种开工率提升，需求改善。
• 生活用纸企业库存虽有上升，但部分文化纸企业出货情况有所好转。

利空因素

• 欧洲港口纸浆库存环比上升3.75%，同比大幅下降21.84%，可能对全球供应造成一定压力。
• 能耗双控及限电影响趋缓，但纸企补库仍以刚需为主，需求改善有限。
• 智利Arauco纸浆报价下调，对市场形成一定压力。

操作建议

• 多单继续持有：基于当前市场环境，建议投资者继续持有纸浆多单，短期期价或震荡偏强。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格波动可能间接影响纸浆成本。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，可能对纸浆需求造成拖累。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能对纸浆期货价格产生影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告内容仅为分析师个人观点，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告不一致的其他报告，投资者应自行判断。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283