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格林大华期货纸浆早报总结（20210722）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月22日纸浆市场的短期走势及影响因素，指出市场对需求好转的预期提前反映，短期内SP2109合约呈现宽幅震荡态势。报告从利多因素、利空因素和风险因素三个维度对市场进行了综合评估，并给出了相应的操作建议。

主要观点

• 市场预期：市场提前交易需求好转预期，部分下游纸厂已开始提价，但整体备货积极性有限。
• 进口数据：2021年6月纸浆进口量为251.3万吨，环比下降5.91%，同比微增0.96%。其中针叶浆进口量环比下降4.72%，阔叶浆进口量环比下降11.22%。
• 供应情况：国内阔叶浆产量环比减少2.7万吨，供应量下降29.64%。部分港口库存有所下降，但青岛港库存环比增加，显示区域供应差异。
• 需求表现：生活用纸开工率环比上升1.57%，但铜版纸和双胶纸开工率略有下降，整体需求改善有限。
• 操作策略：建议短线投资者采用滚动操作策略，主力合约可轻仓进行高抛低吸。

关键信息汇总

利多因素

• 下游备货预期：8月至节假日前，下游备货可能带动纸张需求改善。
• 加拿大BC省大火影响：商品浆发货推迟至少一周，影响约7万吨供应。
• 国内阔叶浆产量下降：7月15日当周国内阔叶浆产量环比减少2.7万吨，供应量下降29.64%。
• 部分纸厂提价：7月20日，下游部分白卡纸厂家宣布涨价，但贸易商观望情绪浓厚。

利空因素

• 部分纸种产量下降：7月15日当周，双胶纸产量环比下降0.25%，铜版纸产量环比下降0.30%。
• 港口库存变化：高栏港、常熟港、天津港纸浆库存环比减少，但青岛港库存环比增加，显示供应区域不均。
• 国产浆恢复：短期内国产浆恢复开工，叠加进口木浆量稳定，市场供应相对充裕。

风险因素

• 人民币贬值风险：若人民币大幅贬值，可能影响进口成本及市场预期。
• 原油价格波动：原油价格波动可能间接影响纸浆成本及下游纸张价格。
• 成品纸价格上涨：若下游成品纸价格持续上涨，可能带动纸浆需求提升。
• 资金面变化：资金面情况可能对市场情绪及交易策略产生影响。

操作建议

• 短线策略：建议投资者采用滚动操作，关注价格波动机会。
• 主力合约：主力合约可轻仓参与高抛低吸操作，注意控制仓位。
• 中长期关注：需持续跟踪下游需求变化、进口政策及供应恢复情况，以判断市场趋势。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283