20241029-国金证券-英华特-301272.SZ-合同负债持续提升_三季报业绩环比改善_4页_982kb

公司发布2024年三季报，业绩数据亮眼但利润大幅下滑。营收实现高速增长，前三季度总营收431亿元，同比增长660%；但归母净利润仅为5.5亿元，同比下降1388%，显示盈利能力面临挑战。第三季度单季营收168亿元，同比增长1178%，净利润2.4亿元，降幅收窄至573%，环比改善。经营方面，合同负债连续四季度提升，环比二季度增加，预示未来收入增长潜力。

盈利能力方面，毛利率达27.9%，创历史新高，较上半年有所提升，显示成本控制成效。股权激励方案推出，向员工授予权益，以2023年营收为基准设定未来三年增长目标，旨在调动核心团队积极性，促进稳定发展。国产替代推进，国内市场份额提升，公司市占率增至55.9%，有望通过进入格力、美的供应链进一步扩大份额。

盈利预测显示，2024-2026年营收预计为640亿、746亿、870亿元，净利润分别为9.5亿、11.1亿、13.1亿元，对应PE逐步降低至17倍，维持“买入”评级。风险包括技术研发不及预期、客户拓展困难和汇率波动等。

总体而言，公司业绩环比改善，毛利率提升，国产替代前景看好，但海外扩张和盈利压力需关注。

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