20250827-国金证券-英华特-301272.SZ-研发投入增加_上半年业绩短期承压_4页_986kb

公司业绩与前景简析

业绩简评

公司2025年上半年（1H25）财务表现疲软，收入为2.43亿元，同比下降7.54%。其中，第二季度（Q2）收入为1.47亿元，同比下降12.17%。归母净利润为0.09亿元，同比下降69.33%，Q2归母净利润为0.11亿元，同比下降49.27%。公司研发投入显著增加是主要原因，1H25研发费用率达13.4%，相较1H24的7.63%有较大提升，短期压缩了利润空间。

积极因素

公司受益于行业趋势，包括全球AI数据中心快速扩张带动机房空调需求，预计机房空调用涡旋压缩机需求以35.1%同比增速增长，公司产品如YH720D1-100应用广泛。此外，国家政策支持热泵行业高质量发展，推动设备更新和淘汰落后产能，有助于公司热泵用涡旋压缩机长期销量提升。盈利预测显示，公司收入预计2025-2027年逐步增长：6.32亿元、6.71亿元、7.12亿元，对应PE从40倍降至29倍，维持“买入”评级。

风险提示

潜在风险包括技术研发不达预期、新客户拓展缓慢、涡旋压缩机面临替代风险，以及汇率波动影响。短期内业绩承压，但长期增长潜力被看好。

此总结基于公司中报及分析师报告，字数498字。