20240823-华安证券-英华特-301272.SZ-英华特2024Q2点评_内销延续高增_外销有所波动_4页_373kb

报告摘要

英华特2024Q2业绩点评总结

主要观点：

业绩表现：
- 公司2024年Q2收入为17亿元，同比下降292%，净利润为0.02亿元，同比跌幅2618%，扣非净利润为0.02亿元，大幅下降4497%。
- Q1-Q2上半年收入达26亿元，同比增长353%，上半年净利润0.03亿元，同比下降1939%，扣非净利润0.02亿元，同比下滑3492%。
收入分析：
- 分产品：热泵应用收入略降，商用空调市场承压，冷藏冷冻收入实现双位数增长。
- 分区域：内销继续两位数增长，内销市场回暖是主因；外销收入则受海外市场需求放缓及俄罗斯付款周期拖累，预计下半年有所恢复。
利润表现：
- 第二季度毛利率为24.37%，同比下降5.68个百分点，主要受铜价上涨和外销收入占比下降影响。
- 费用方面，Q2期间费用率同比上涨，研发与销售费用的提升对外部支出影响较大。
- 净利率为13.37%，同比下滑4.21个百分点，其中推广及研发投入为主要影响因素。
投资建议：
- 鉴于公司内销高增长而外销短期承压，预计俄罗斯收款的常态化以及南美市场需求旺季将推动下半年外销恢复。
- 预计2024-2026年公司收入分别为633、723及823亿元，同比增长140%、143%与138%，净利润分别为0.90、1.06及1.22亿元。
- 根据更新预测，相应PE分别为20、17与15倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 包括行业景气波动、海外需求变化以及原材料成本波动的风险。