20211031-国海证券-建筑材料行业周报_玻纤行业景气延续_水泥价格保持平稳_30页_1mb

玻纤行业景气延续，水泥价格保持平稳

——建筑材料行业周报总结

一、核心内容概览

行业整体表现：
本周申万建材指数下跌6.09%，其中水泥制造下跌5.35%，玻璃制造上涨1.88%，玻纤上涨1.74%。同期上证综指下跌0.98%。

重点推荐板块：

• 水泥板块：受基建投资回暖预期及限电政策影响，水泥价格高位波动，推荐个股包括中国建材、海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份。
• 玻纤板块：行业景气度持续，产品价格高位运行，风电及汽车轻量化需求支撑行业增长，推荐中国巨石、中材科技、长海股份，关注山东玻纤。
• 消费建材：推荐低估值石膏板龙头北新建材，以及防水、管材、涂料等细分领域龙头。

二、主要观点

1. 水泥行业

• 价格波动： 全国水泥价格环比小幅回落，主要受需求疲软、供给受限及成本上涨影响。
• 区域差异：
  • 华北、华东地区价格平稳，部分企业执行错峰生产。
  • 东北、中南、西南、西藏地区价格普遍下调，主要因需求减弱、库存上升及政策影响。
• 政策影响： 能耗双控、限电政策持续压制产能，四季度错峰生产计划可能进一步影响价格走势。
• 基本面支撑： 专项债发行空间仍大，四季度基建投资回暖有望支撑水泥需求。

2. 玻纤行业

• 价格走势： 无碱池窑粗纱价格稳定，电子纱市场供需偏紧，价格高位运行。
• 需求支撑： 风电、汽车轻量化等下游需求强劲，企业库存持续下降。
• 行业前景： 随着政策支持和需求增长，四季度玻纤产品价格有望高位持稳，行业景气度向好。

3. 玻璃行业

• 价格调整： 玻璃现货价格大幅回落，超出市场预期，主要因企业为增加出库而主动降价。
• 市场情绪： 下游订单未明显增加，市场情绪偏弱，价格以弱势整理为主。
• 库存与产能： 行业库存增加，产能利用率有所下降，但剔除僵尸产能后仍保持较高水平。
• 未来展望： 随着价格调整，采购成本下降，预计下个月部分区域将出现赶工需求，价格或逐步企稳。

4. 能源与原材料

• 煤炭价格： 环渤海动力煤价格环比下跌，但同比仍上涨。
• PVC价格： 环比下跌，但同比上涨，主要受原材料成本上涨影响。
• 沥青价格： 环比上涨，同比上涨，需求尚未明显改善。

三、关键信息

1. 行业政策

• 国家推动碳达峰碳中和，水泥、玻璃等行业将面临更严格的能耗控制和产能限制。
• 水泥行业将推进错峰生产常态化，支持绿色低碳转型。
• 碳市场扩展，水泥、钢铁等行业有望纳入全国碳交易体系。

2. 上市公司表现

• 中国巨石： 2021年前三季度营收138.36亿元，同比增长75.69%；归母净利43.05亿元，同比增长236.4%。
• 东方雨虹： 2021年前三季度营收226.82亿元，同比增长51.44%；归母净利26.78亿元，同比增长25.7%。
• 北新建材： 2021年前三季度营收159.23亿元，同比增长31.46%；归母净利27.23亿元，同比增长35.72%。
• 科顺股份： 2021年前三季度营收56.83亿元，同比增长31.07%；归母净利6.73亿元，同比增长17.19%。
• 三棵树： 2021年前三季度营收79.06亿元，同比增长58.26%；归母净利0.64亿元，同比下降80.3%。

3. 投资建议

• 水泥板块： 推荐中国建材、海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份。
• 玻纤板块： 推荐中国巨石、中材科技、长海股份，关注山东玻纤。
• 消费建材： 推荐北新建材、科顺股份、凯伦股份、东方雨虹、伟星新材、中国联塑、三棵树、亚士创能。

四、风险提示

• 基建项目建设进度不及预期
• 市场需求不及预期
• 推荐公司业绩不达预期
• 疫情反复影响经济
• 宏观环境出现不利变化

五、分析师信息

• 盛昌盛：国海证券建材建筑首席分析师，北京大学硕士，2019年新财富第五名。
• 彭棋：北京交通大学经济学学士，上海财经大学金融硕士。

六、免责声明

本报告为国海证券所有，未经授权不得擅自使用或传播。本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。