20201115-中泰证券-建筑材料行业周报_顺周期玻纤持续推荐；低估水泥有望迎来修复_24页_2mb

建筑材料行业非金属新材料分析总结

核心内容

本报告聚焦建筑材料行业中的非金属新材料，包括玻纤、水泥、玻璃、品牌建材及新材料等板块，对行业走势、重点公司表现及投资建议进行了详细分析。

主要观点

1. 投资策略

• 玻纤板块：持续推荐中国巨石，其在成本下降、产品中高端化、资产整合等方面具备显著优势，有望实现戴维斯双击。中材科技和长海股份同样受益于行业复苏，具备成长潜力。
• 水泥板块：推荐海螺水泥、华新水泥、中国建材、天山股份等，认为在地产和基建平稳的宏观环境下，龙头企业盈利稳定，当前估值较低。短期价格上调趋势明显，尤其是江苏南京和镇江地区。
• 品牌建材：推荐东方雨虹、三棵树，关注科顺股份、蒙娜丽莎、亚士创能、中国联塑等。北新建材和伟星新材因竣工修复、产品结构优化、渠道拓展等因素受到重点推荐。
• 玻璃板块：推荐旗滨集团，其电子和光伏玻璃成长空间大，行业高景气趋势不变，短期平板玻璃业绩弹性显著。
• 新材料：短期推荐石英股份（估值低，业绩释放预期强）；中长期推荐菲利华和光威复材，受益于半导体和军工领域需求增长。

关键信息

1. 水泥行业动态

• 价格走势：本周全国水泥价格环比上涨1.3%。华东、中南、西南地区价格上调，北方地区因气温和环保因素，价格保持稳定。
• 库存情况：全国水泥库容比环比下降0.4%，华东地区保持稳定，中南地区下降明显，西南地区库容比最高。
• 出货率：全国水泥出货率为88.3%，华东和华南地区出货率分别为102.0%和102.5%，表现强劲。
• 重点推荐企业：海螺水泥、华新水泥、中国建材、天山股份，其中海螺水泥因高回报率和龙头地位受到关注。

2. 玻纤行业动态

• 无碱粗纱：价格稳中有涨，部分产品如毡用、板材纱价格有所上调。2019年均价同比上涨31%。
• 电子纱：市场表现良好，价格后期仍有上调空间。G75电子纱价格在8500-8700元/吨。
• 重点推荐企业：中国巨石、中材科技、长海股份。中国巨石成本下降、产能扩张和产品结构优化为其带来增长潜力。

3. 玻璃行业动态

• 价格走势：全国建筑用白玻均价1924元/吨，环比上涨10元。玻璃产能利用率70.05%，库存天数11.58天。
• 市场表现：北方地区市场需求较好，价格稳中有升；南方地区以去库存为主，后期库存压力不大。
• 重点推荐企业：旗滨集团，其在电子和光伏玻璃领域成长空间大。

4. 品牌建材与新材料动态

• 品牌建材：东方雨虹、北新建材、三棵树、亚士创能、伟星新材等公司通过并购和内生增长扩大产品线，提升市场占有率。
• 新材料：石英股份因光伏和半导体领域需求增长，估值处于历史低位，具备短期投资价值。菲利华和光威复材在中长期具备成长性。

重点公司表现

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济增速放缓，可能影响建材需求。
• 疫情导致需求低于预期：疫情对下游行业造成冲击，可能影响产品销售。
• 限产放松与新增产能风险：产能扩张可能影响行业供需平衡。
• 2B端企业资金周转不畅风险：部分企业可能因资金链紧张影响运营。

投资建议

• 短期：关注石英股份（估值低，业绩释放预期）、海螺水泥（高回报率）、旗滨集团（电子和光伏玻璃成长空间）。
• 中期：关注中国巨石、中材科技、长海股份（玻纤板块）、北新建材（品牌建材）。
• 中长期：关注菲利华、光威复材（新材料板块），受益于半导体和军工需求增长。

行业概况

• 上市公司数：82家
• 行业总市值：12524亿元
• 行业流通市值：10385亿元

本周市场表现

• 建筑材料板块：本周涨幅2.67%，显著高于沪深300指数（-3%）。
• 涨幅前五：鲁阳节能、中国巨石、旗滨集团、天山股份、长海股份。
• 涨幅后四位：大亚圣象、坚朗五金、中材科技、塔牌集团。

结论

整体来看，建筑材料行业的非金属新材料板块表现出较强的复苏迹象，尤其是在玻纤和水泥领域。随着需求恢复、成本下降、产能优化及资产整合，龙头企业有望持续受益。品牌建材和新材料公司亦具备增长潜力，建议投资者关注相关标的，把握行业复苏和成长机会。