20171224-中泰证券-建筑材料行业周报_周期行情再来_买入水泥玻璃玻纤_18页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了建筑材料行业的周期性行情、重点公司表现及行业政策动向，提出在2018年水泥、玻璃和玻纤等周期性建材板块具有投资价值，建议增持。同时，报告指出消费建材领域龙头公司具备较强竞争力，未来市场份额有望持续扩大。

主要观点

• 周期行情重启：由于对宏观经济的悲观预期，前期周期板块出现普调，但随着中央经济工作会议给予整体经济稳定预期，水泥价格持续走高、玻璃纤维企业上调价格，市场逐渐从悲观中走出，周期行情有望重新启动。
• 需求端稳定：在经济新常态下，固定资产投资仍是经济支柱，2018年需求端不具备大幅下滑风险，水泥、玻璃等传统周期建材需求仍维持高位，部分行业（如玻纤）存在结构性增长机会。
• 供给侧改革深化：2018年水泥行业将严格执行供给侧改革，目标包括压减熟料产能、关闭粉磨站、提升集中度等，玻璃行业也加强环保政策，推动行业整合与优化。
• 水泥跨年行情可期：全国水泥库存降至近年低位，价格稳中有升，预计2018年一季度水泥价格有望进一步上涨，建议关注海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山等。
• 玻纤行业盈利稳定：玻纤行业因下游需求增长、高端化发展和行业壁垒提升，盈利周期被拉长，龙头企业盈利能力有望提升，推荐中国巨石、中材科技、长海股份。
• 消费建材强者恒强：细分行业龙头表现优于整体板块，品牌化和服务化趋势明显，建议关注伟星新材、帝王洁具、兔宝宝、北新建材、东方雨虹等。
• 区域建设板块布局：京津冀一体化等区域建设规划有望带来真实需求落地，建议关注冀东水泥、金隅股份、北新建材、东方雨虹等大市值企业。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：75家
• 行业总市值：727535.935亿元
• 行业流通市值：598695.2亿元

重点公司表现

水泥行业分析

• 价格走势：全国水泥均价410元/吨，环比上涨0.67%。部分区域如湖北、广东、海南、重庆、四川等价格上涨，山东、河南、安徽等个别地区价格下跌。
• 库存情况：全国水泥库存持续下降，库容比降至50%左右，华东、长江流域等地区库存维持低位，个别地区因春节前空库心态影响，价格出现松动。
• 供给侧改革：水泥行业将严格执行去产能计划，目标包括压减熟料产能39270万吨，关闭540家粉磨站，提升行业集中度。2018年可能成为史上最严限产年。

玻璃行业分析

• 价格走势：全国白玻均价1653元/吨，环比小幅上涨7元/吨，库存维持在3097万重箱，库存天数12.47天。
• 行业趋势：供给端收缩，对价格形成支撑，预计短期价格稳中有升，中期趋稳。

玻纤行业分析

• 无碱玻纤：价格稳定，部分型号货源紧缺，2018年或有上调计划。
• 中碱玻纤：订单良好，部分型号价格稳定，市场供应仍偏紧。
• 电子纱：市场旺季，需求热度不减，价格维持高位。

风险提示

• 房地产、基建投资低于预期
• 宏观经济大幅下滑
• 供给侧改革不及预期

投资建议

• 水泥板块：推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山
• 玻纤板块：推荐中国巨石、中材科技、长海股份
• 消费建材：推荐伟星新材、帝王洁具、兔宝宝、北新建材、东方雨虹
• 区域建设：关注冀东水泥、金隅股份、北新建材、东方雨虹等大市值企业

行业要闻

• 中国水泥协会发布《水泥行业去产能行动计划（2018-2020）》，提出严格控制产能、提升行业集中度。
• 河北、江苏等地实施水泥限产，部分企业停产，缓解区域供需矛盾。
• 多家上市公司发布收购兼并、股权激励、资金理财等公告，涉及业务扩展与公司治理。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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