20210912-德邦证券-建筑材料行业周报_玻纤高景气度延续_供给受限推动水泥修复行情_19页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了建筑材料行业在2021年9月的市场表现，重点探讨了水泥、玻璃、玻纤及消费建材等子行业的走势与前景，同时结合行业供需变化、政策影响及企业策略，为投资者提供投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 建材行业本周整体上涨 $2.85%$，同期沪深300上涨 $3.28%$，行业主力资金净流出约19.13亿元。
• 周涨幅前列的标的包括塔牌集团、上峰水泥、华新水泥、祁连山。
• 周跌幅前列的标的包括旗滨集团、南玻A、信义玻璃、三棵树。

2. 水泥行业分析

行业概况

• 全国水泥均价约为454元/吨，环比上涨 $1.8%$。
• 水泥价格主要上涨区域集中在华东、中南、西南和西北地区，涨幅多在30-60元/吨。
• 水泥价格持续上涨的主要驱动力是供给端受限，包括限电、错峰生产等政策影响，以及煤炭价格上涨带来的成本压力。

分地区表现

• 华北地区：价格总体平稳，河北有推涨预期。
• 东北地区：错峰生产支撑价格上涨，预计9月中旬再次上调。
• 华东地区：市场进入旺季，水泥价格继续上行，出货率恢复至8-9成。
• 中南地区：受能耗双控影响，水泥价格大幅上涨，企业限产50%-60%。
• 西南地区：成本上涨与错峰生产共同推动价格上涨。
• 西北地区：成本上涨与需求恢复带动陕甘地区水泥价格上涨。

行业观点

• 供给受限是水泥价格修复的主要驱动力，若限电持续至年末，Q4水泥价格上涨或超预期。
• 长期来看，“碳中和”政策或将推动新一轮供给侧改革，行业集中度有望进一步提升。
• 建议关注华东水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥，以及粤东小龙头塔牌集团。

3. 玻璃行业分析

行业概况

• 截至9月10日，玻璃产能利用率为 $73.57%$，同比上涨 $4.35%$。
• 周末全国玻璃库存为2575万重箱，环比增加53万重箱，同比下降5.53天。
• 玻璃价格短期以稳为主，但行业整体库存压力不大，部分企业价格调整不影响整体上涨趋势。

分地区表现

• 华北：部分小板市场成交价格小幅走低，需求端观望情绪浓厚。
• 华东：市场交投偏淡，多数企业产销维持在6-8成，出货情况一般。
• 华中：走货情况稍有差异，部分刚需补货，整体需求尚未明显回暖。
• 华南：部分厂家报价上涨，出货尚可，库存略有下降。
• 西南：产销不温不火，个别厂家存在优惠政策，出货有明显好转。
• 西北：市场以稳为主，刚需提货支撑延续，局部价格小涨。

行业观点

• 玻璃价格处于高位，交易层面博弈增加，龙头企业业绩弹性十足。
• 龙头企业现金流良好，支撑产业链扩张，成长性业务占比将逐步提升。
• 建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃，关注其戴维斯双击潜力。

4. 玻纤行业分析

行业概况

• 进入“金九银十”旺季，玻纤企业出货良好，部分企业粗纱继续提价100-200元/吨。
• 合股纱、电子纱及热塑纱需求紧俏，行业景气度或远超预期。
• 2021-2022年行业供需保持匹配，未出现明显供给过剩。

分地区表现

• 9月初国内多数池窑厂产品价格调涨，交投有所好转。
• 缠绕纱价格厂家调涨50-200元/吨不等，部分厂货源偏紧。
• 2400tex缠绕直接纱主流价格在5900-6100元/吨，环比涨幅 $1.69%$，同比涨幅 $28.0%$。

行业观点

• 风电需求逐步回暖，叠加电子纱、热塑纱需求旺盛，玻纤行业景气度有望持续。
• 龙头企业具备产能扩张能力，价格高位运行带来业绩高弹性。
• 建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。

5. 消费建材行业分析

• 本季度消费建材盈利底已过，企业盈利有望逐步回升。
• 房企盈利水平有望回升，地产悲观预期修复，消费建材龙头配置价值凸显。
• 建议关注防水材料（东方雨虹、科顺股份）、石膏板（北新建材）、涂料（三棵树）、管材（伟星新材）等细分领域。

投资建议

• 首选：玻纤行业，景气度持续性强，具备高弹性，建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。
• 其次：消费建材龙头，具备抗周期能力，建议关注东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材。
• 最后：水泥行业，供给受限推动价格上涨，建议关注海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、塔牌集团。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧，出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨，带来成本压力。

关键数据与图表

• 图1：建筑材料（SW）指数年初以来走势
• 图2：建筑材料（SW）近五日主力资金流入情况
• 图3：全国高标水泥价格（元/吨）
• 图4：全国水泥平均库存（%）
• 图5-16：各地区水泥价格与库存情况
• 图17：玻璃行业产能变化（吨/天）
• 图18：全国玻璃库存（万重箱）
• 图19：全国5MM玻璃平均价格（元/吨）
• 图20：全国重质纯碱平均价格（元/吨）
• 图21：全国浮法玻璃在产产能
• 图22：浮法玻璃表观需求增速
• 图23：重点企业无碱2400tex缠绕直接纱平均出厂价（元/吨）
• 图24：全国G75电子纱主流成交价（元/吨）

结论

建筑材料行业在“金九银十”旺季中表现出较强的景气度，尤其是玻纤与水泥行业，供给受限和需求回暖共同推动价格上涨。消费建材行业则受益于地产预期修复与产品多元化，具备抗周期能力。龙头企业在各自领域具备较强的业绩弹性与成长潜力，建议优先关注。同时，需警惕原材料上涨、出口受阻及政策放松等潜在风险。