20210905-中泰证券-建筑材料行业周报_玻纤景气超预期_水泥旺季来临_24页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

2021年9月5日发布的建筑材料行业周报指出，当前行业景气度持续提升，水泥、玻纤、玻璃等子行业表现尤为突出。报告认为，水泥需求逐步恢复，企业积极执行错峰生产策略，推动价格上涨，估值修复机会明显。玻纤价格超预期上涨，需求端受益于汽车、电子、风电等行业的持续增长，叠加供给端扰动较小，行业具备较强的抗周期能力。玻璃行业受益于“金九银十”传统旺季，价格小幅上涨，库存天数下降，未来成长性看好。此外，报告重点推荐了多个细分领域龙头，包括水泥、玻纤、玻璃、品牌建材及新材料等。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥市场价格继续大幅上涨，环比涨幅为2.8%。上涨主要集中在东北、华东、华中和西南地区，幅度为30-50元/吨。
• 库存与出货率：全国水泥库容比为55.5%，环比下降2pct，同比上升0.9pct；全国水泥出货率为77.67%，环比上升0.5pct，同比小幅下降。
• 市场情绪：市场成交价格窄幅波动，情绪偏弱，但部分区域因产能削减提振信心。
• 投资建议：重点推荐海螺水泥、华新水泥（关注倍增计划）、天山股份、塔牌集团；建议关注上峰水泥（量增逻辑）和中国建材。

玻纤行业

• 价格表现：无碱池窑粗纱价格环比上涨100-200元/吨，电子纱价格维持高位。
• 需求增长：玻纤下游需求强劲，尤其是风电、汽车、电子等行业，推动行业成长性。
• 供给端：供给端扰动较小，产能释放有限，库存环比略有减少。
• 投资建议：重点推荐中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤；建议关注科顺股份、亚士创能、凯伦股份等。

玻璃行业

• 价格走势：本周建筑白玻均价为3029元/吨，环比上涨1元，同比上涨1124元。
• 库存与出货：库存小幅回升，库存天数为9.06天，环比上升0.08天，同比下降5.89天。
• 市场预期：浮法玻璃价格强势，打开“金九银十”预期，多品类玻璃（如光伏、电子、药玻）具备中长期成长性。
• 投资建议：持续重点推荐旗滨集团，建议关注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃等。

品牌建材与新材料

• 高分子防水卷材：随着光伏屋顶开发行动推进，防水需求增加，推荐东方雨虹、科顺股份。
• 瓷砖行业：龙头企业市占率提升空间大，推荐蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居等。
• 新材料领域：推荐石英股份、菲利华，受益于半导体、光伏、军工等成长性行业需求。
• 其他推荐：王力安防（入户门、锁龙头）、坚朗五金（直销渠道优势）、永高股份、伟星新材、中国联塑等。

关键信息

• 行业整体表现：建筑材料板块本周上涨2.9%，跑赢沪深300指数0.33%，超额收益为2.57%。

• 重点公司数据：

  简称	股价(元)	2020A EPS	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2020A PE	2021E PE	2022E PE	2023E PE	PB	评级
  中国巨石	19.60	0.60	1.40	1.57	1.70	32.67	14.00	12.48	11.53	4.08	增持
  北新建材	35.67	1.69	2.43	3.01	3.50	21.11	14.68	11.85	10.19	3.43	买入
  蒙娜丽莎	28.61	1.38	1.90	2.62	3.44	20.73	15.06	10.92	8.32	3.33	增持
  科顺股份	17.05	0.78	1.03	1.43	1.92	21.86	16.55	11.92	8.88	4.14	买入
  石英股份	41.02	0.53	0.71	1.05	1.46	77.40	57.77	39.07	28.10	7.78	增持
  海螺水泥	43.69	6.63	7.02	7.27	7.49	6.59	6.22	6.01	5.83	1.39	买入
  东鹏控股	14.11	0.72	0.95	1.25	1.63	19.60	14.85	11.29	8.66	2.20	买入
  亚士创能	28.69	1.06	1.37	2.09	3.13	27.07	20.94	13.73	9.17	4.38	增持

• 风险提示：宏观经济下行、疫情导致需求低于预期、限产放松或新增产能、2B端企业资金周转不畅等。

投资建议

• 水泥板块：推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团；建议关注上峰水泥。
• 玻纤板块：重点推荐中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤；建议关注科顺股份、亚士创能。
• 玻璃板块：重点推荐旗滨集团；建议关注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃。
• 品牌建材：推荐王力安防、坚朗五金、蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居。
• 新材料：推荐石英股份、菲利华。
• 其他推荐：永高股份、伟星新材、中国联塑、凯伦股份等。

估值与市场表现

• 行业估值：当前建筑材料行业PB为2.55，PE(TTM)为15.0，估值性价比相对较高。
• 市场情绪：市场整体情绪偏弱，但部分区域因产能削减提振信心，部分企业报价小幅上涨。
• 投资评级说明：
  • 股票评级：买入（预期未来6~12个月内涨幅15%以上）、增持（预期未来6~12个月内涨幅5%~15%）、持有（预期未来6~12个月内涨幅-10%~5%）、减持（预期未来6~12个月内跌幅10%以上）。
  • 行业评级：增持（预期未来6~12个月内涨幅10%以上）、中性（预期未来6~12个月内涨幅-10%~10%）、减持（预期未来6~12个月内跌幅10%以上）。

总结

建筑材料行业本周表现强劲，水泥、玻纤、玻璃等子行业景气度提升，投资价值凸显。报告指出，水泥需求恢复、玻纤价格超预期、玻璃价格强势等利好因素推动行业向好。同时，报告强调了品牌建材和新材料的长期增长潜力，推荐了多个细分领域的龙头企业。整体来看，行业具备较强的抗周期能力和成长性，建议投资者重点关注水泥、玻纤、玻璃、品牌建材及新材料板块。