2017-汇今一期资产支持计划推介材料0924_57页_860kb

汇今一期资产支持专项计划总结

核心内容

汇今一期资产支持专项计划由丰汇租赁有限公司、华中融资租赁有限公司、中程租赁有限公司和庆汇租赁有限公司提供基础资产，原始权益人均为合法设立并持续经营的企业。专项计划由国泰君安证券资产管理担任计划管理人，国泰君安证券为代理销售机构，民生银行担任托管银行。

主要观点

• 专项计划的基础资产均为正常类资产，资产池的影子评级均在A-以上，整体信用状况良好。
• 专项计划的信用增级措施包括优先/次级分层、超额抵押、流动性支持机制、赎回机制、现金流转付机制及信用触发机制，能够有效降低优先级资产支持证券的信用风险。
• 优先A级资产支持证券获得AAA评级，优先B级获得AA+评级，产品结构合理，能够满足不同类型投资者的需求。
• 专项计划设置了严格的现金流分配机制，确保优先级资产支持证券的本金和收益优先得到清偿。

关键信息

产品要素

基础资产池特征

• 资产池总本金余额约为17.04亿元，应收租金余额约为20.41亿元。
• 入池资产来自8个地区，其中山东、北京和内蒙古占比最高，分别为26.34%、25.82%和15.05%。
• 资产池分布于制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、建筑业及卫生和社会工作行业。
• 资产池中A+以上资产占比91.20%，AA-以上资产占比51.36%，整体信用等级良好。
• 资产池的加权平均租赁合同期限为3.58年，剩余期限为3.39年。

增信措施

• 优先/次级分层：次级资产支持证券由原始权益人持有，为优先级提供信用支持。
• 超额抵押：资产池本金余额超出资产支持证券本金金额的部分形成超额抵押。
• 流动性支持机制：若前一个租金回收期间回收款低于应收金额，原始权益人承诺差额补足。
• 赎回机制：对不合格或违约资产，原始权益人承诺及时赎回。
• 现金流转付机制：根据原始权益人经营情况调整现金流支付频率，当经营恶化时加快转付。
• 信用触发机制：包括与参与机构履约能力、资产池违约率相关的加速清偿事件，以及与资产支持证券兑付相关的违约事件，一旦触发将重新安排现金流支付机制。

投资亮点

• 产品期限合理，满足不同类型投资者需求。
• 优先A级证券评级为AAA，优先B级证券评级为AA+，产品具有较高的信用评级。
• 增信措施充分，包括优先/次级分层、超额抵押、流动性支持、赎回机制和信用触发机制。

风险控制措施

• 信息披露：计划管理人需在每个季度结束后第5个工作日及年度结束后4月30日前披露相关信息。
• 基础资产相关风险：包括破产风险、现金流预测风险、承租人提前退租风险及担保人违约风险。通过优先/次级分层、流动性支持机制、赎回机制等措施进行控制。
• 信用增级相关风险：通过超额抵押和优先/次级结构设计，保障优先级证券的本金和收益。
• 流动性风险：计划管理人将协助上交所探索回购、做市等措施，以提高资产支持证券的流动性。
• 专项计划账户管理风险：专项计划账户为专用账户，独立于管理人和托管人的自有资产，确保资金安全。

产品优势

• 产品结构合理，优先A级和优先B级资产支持证券的加权平均期限分别为1.14年和2.51年，满足不同投资者需求。
• 产品具有较高的流动性，上交所已推出相关交易机制。
• 产品设计中包含多种信用增级措施，如优先/次级结构、超额抵押、流动性支持、赎回机制和信用触发机制。

原始权益人情况

丰汇租赁有限公司

• 成立于1999年，注册资本20亿元，总部位于北京。
• 经营范围涵盖多种租赁业务，包括直接租赁、转租赁、回租赁等。
• 2015年7月，金叶珠宝拟收购其90%股权，交易尚未完成。
• 财务稳健，2015年6月末总资产为88.46亿元，资产负债率71.71%。
• 建立健全的风险控制体系，包括项目评审委员会、风险资产五级分类制度等。

华中融资租赁有限公司

• 成立于2013年，注册资本15,405万美元，注册地址在江苏江阴。
• 股东为中盈投资有限公司（持股90%）和北京首拓融兴投资有限公司（持股10%）。
• 2015年9月，法尔胜拟收购其100%股权，交易尚未完成。
• 财务稳健，2015年5月总资产为11.46亿元，资产负债率9.17%。
• 建立了独立的风险控制机制，包括立项、初审、终审、放款和贷后管理等流程。

庆汇租赁有限公司

• 前身为沈阳虹羽贸易有限公司，2012年更名为庆汇租赁。
• 注册资本30,000万元，股东为西安宝德自动化股份有限公司（持股90%）和北京首拓融汇投资有限公司（持股10%）。
• 财务稳健，2015年6月末总资产为20.82亿元，资产负债率80.62%。
• 建立了专业评审机制，包括项目评审委员会和风险控制委员会，以强化风险管理。

中程租赁有限公司

• 前身为吉林省伟光装饰有限公司，2013年更名为中程租赁。
• 注册资本30,000万元，经营范围涵盖机械设备租赁和融资租赁。
• 财务稳健，2015年6月末总资产为30.00亿元，资产负债率1.33%。
• 建立了完善的风控体系，包括风险资产五级分类制度和风险预警机制。

产品设计与风险控制

• 产品设计合理，优先A级和优先B级资产支持证券的现金流支付机制较为稳定，风险较低。
• 增信措施充分，包括优先/次级结构、超额抵押、流动性支持和赎回机制。
• 专项计划账户为专用账户，确保资金安全，独立于管理人和托管人的自有资产。
• 通过严格的项目审批流程和贷后管理机制，保障资产质量。
• 建立了风险预警机制，对风险信号进行分级管理，及时处理。

总结

汇今一期资产支持专项计划在结构设计、增信措施、风险控制和信息披露方面表现良好，具有较高的信用评级和良好的资产质量，为投资者提供了较为安全的投资选择。