鑫桥租赁2015年第一期租赁债权资产支持专项计划计划说明书_128页_26mb

鑫桥租赁2015年第一期租赁债权资产支持专项计划总结

核心内容概述

鑫桥租赁2015年第一期租赁债权资产支持专项计划是由鑫桥联合融资租赁有限公司发起，并由南方资本管理有限公司作为管理人，光大证券股份有限公司作为销售机构设立的资产证券化项目。该计划旨在通过将租赁债权资产进行证券化，为投资者提供收益分配。资产支持证券分为优先级（鑫桥01至鑫桥08）和次级（鑫桥次级），其中优先级资产支持证券规模为20亿元，次级为1亿元。

主要观点与关键信息

1. 资产支持证券类型及基本信息

• 优先级资产支持证券：共8档，发行规模分别为1.0亿、1.4亿、1.9亿、2.3亿、2.7亿、3.1亿、3.6亿、4.0亿，期限从1年至8年不等，预期收益率从4.60%至6.30%不等，资信评级均为【AAA】。
• 次级资产支持证券：发行规模为1亿元，期限为8年，预期收益率不设，资信评级不设。

2. 交易结构

• 基础资产：鑫桥租赁对元朔公司的租赁债权及其附属担保权益。
• 资金流程：
  • T-10日：应付租赁款监管账户核算日。
  • T-9日：差额补足通知日。
  • T-1日：租金划款日。
  • T日：应收租赁款监管账户核算日、专项计划划款日。
  • T+1至T+4日：担保义务履行期。
  • T+5日：专项计划账户核算日。
  • R-2日：收益分配公告日、分配指令发出日。
  • R-1日：分配资金划拨日。
  • R+1日：兑付日。
• 主要参与机构：
  • 管理人：南方资本管理有限公司。
  • 原始权益人：鑫桥联合融资租赁有限公司。
  • 托管人：北京银行股份有限公司。
  • 监管银行：招商银行股份有限公司昆明分行。
  • 差额补足方：昆明市高速公路建设开发股份有限公司。
  • 担保人：昆明交通产业股份有限公司。
  • 评级机构：中诚信证券评估有限公司。
  • 法律顾问：北京市环球律师事务所。
  • 销售机构：光大证券股份有限公司。
  • 登记托管机构：中国证券登记结算有限公司深圳分公司。
  • 转让服务机构：深圳证券交易所。

3. 信用增级方式

• 内部信用增级：采用优先级/次级结构，次级为优先级提供增信。
• 差额补足：高速公司作为差额补足方，若元朔公司未能按期支付租金，高速公司需在9日内补足差额。
• 第三方担保：交产公司为元朔公司提供连带责任担保。
• 股权质押：高速公司以其持有的元朔公司股权为担保。
• 收费权质押：元朔公司以其持有的昆明南连接线高速公路收费权为担保。
• 收费权估值：截至2014年12月31日，收费权市场价值为430,064.07万元。

4. 投资者权利与义务

• 资产支持证券持有人：有权按比例获得收益，有权了解专项计划资产的运作情况，有权要求管理人提供说明，有权参与持有人大会，有权转让优先级资产支持证券。
• 义务：承担专项计划资产的投资损失，不得转让或质押次级资产支持证券，承担纳税义务，不得要求管理人赎回资产支持证券。

5. 管理人职责与权利

• 管理人职责：负责专项计划的设立与管理，执行资产支持证券持有人大会决议，监督专项计划资产运作，确保资产收益分配，处理清算事宜。
• 管理人权利：有权收取管理费，有权代表专项计划执行租赁债权及附属担保权益，有权解任托管人、资产服务机构等，有权对第三方损害进行追偿。

6. 托管人职责与权利

• 托管人职责：保管专项计划资产，执行管理人的划款指令，监督管理人行为，处理清算事宜。
• 托管人权利：有权收取托管费，有权监督专项计划资产运作，有权要求管理人改正违规行为，有权查询专项计划运作情况。

7. 原始权益人与管理人背景

• 鑫桥租赁：

  • 成立于2007年，为外商独资企业，母公司为鑫桥联合控股（香港）有限公司。
  • 主要客户包括大型国企、基础设施建设公司、上市公司等。
  • 资产规模截至2014年末为35.56亿元，负债24.60亿元，资产负债率69.19%。
  • 2014年实现营业收入3.69亿元，净利润1.45亿元。
  • 提供多种租赁业务，包括直接租赁、售后回租、转租赁等。
  • 与多家金融机构合作，拥有丰富的客户资源及良好的行业地位。
  • 具有“资源全球化，经营本土化”的战略优势。

• 南方资本：

  • 成立于2013年，注册资本2亿元，为南方基金管理有限公司的全资子公司。
  • 业务范围包括集合资产管理、专项资产管理、银行理财投资顾问等。
  • 2015年3月资产管理规模近600亿元。
  • 拥有丰富的投研团队和风险管理机制。
  • 在行业排名中表现优异，是业内首批获得境外投资资格的基金子公司。

8. 风险揭示与防范措施

• 风险揭示：
  • 承租人/债务人未按时支付租金，且差额补足方未履行补足义务。
  • 任意一档优先级资产支持证券被调降至【AA】以下。
  • 承租人/债务人、差额补足方或担保人发生丧失清偿能力事件。
  • 发生重大不利变化。
  • 管理人、托管人或资产服务机构被解任。
• 防范措施：
  • 设立优先级/次级结构。
  • 设置差额补足、第三方担保、股权质押、收费权质押等信用增级措施。
  • 定期披露资产管理报告、托管报告、收益分配报告及跟踪评级报告。

9. 信息披露

• 信息披露内容：
  • 《资产管理报告》：每年度披露一次，不得晚于4月30日。
  • 《托管报告》：与资产管理报告日相同。
  • 《收益分配报告》：每年度披露一次，不得晚于6月30日。
  • 《跟踪评级报告》：每年度披露一次，不得晚于6月30日。
• 信息披露机构：
  • 管理人：南方资本管理有限公司。
  • 托管人：北京银行股份有限公司。
  • 评级机构：中诚信证券评估有限公司。

10. 专项计划终止与清算

• 终止条件：
  • 专项计划收益分配完毕。
  • 资产支持证券预期收益和本金兑付完毕。
  • 资产支持证券持有人大会决定终止。
  • 法定到期日届至。
  • 不可抗力事件导致无法存续。
• 清算安排：
  • 清算资产为专项计划终止后清理、确认、评估、变现后的净值。
  • 管理人负责清算事务，确保资产支持证券持有人的合法权益。

11. 专项计划存续期间与预期到期日

• 专项计划存续期间：自专项计划成立日起至终止日止。
• 法定到期日：2025年11月25日。
• 预期到期日：各优先级资产支持证券为专项计划设立后第1至第8年对应日后的第8个工作日，次级资产支持证券为第8年对应日后的第8个工作日。

12. 重要提示

• 资产支持证券不代表管理人或其他机构的负债。
• 深圳证券交易所及中国证券投资基金业协会的备案与挂牌转让不构成对投资风险、价值或收益的判断或保证。
• 投资者应独立进行投资判断并自行承担投资风险。

总结

鑫桥租赁2015年第一期租赁债权资产支持专项计划是通过将租赁债权资产证券化，实现资产的流动性与收益的合理分配。该计划采用优先级/次级结构进行信用增级，设立差额补足、第三方担保、股权质押、收费权质押等多种保障措施，确保投资者权益。管理人南方资本与托管人北京银行分别承担资产管理与资产托管职责，通过严格的风险控制与信息披露机制，保障专项计划的合规运作与投资者利益。该计划的设立体现了融资租赁与资产证券化的结合，为基础设施建设提供了新的融资渠道。