2016国药控股融资租赁一期资产支持专项计划路演推介材料_41页_1mb

2016国药控股融资租赁一期资产支持专项计划总结

核心内容

本专项计划是由国药控股（中国）融资租赁有限公司发起，国泰君安证券资产管理担任管理人，南京银行担任托管银行，旨在通过资产证券化方式实现融资租赁资产的流动性提升与风险分散。该计划的资产池由23笔医疗行业的租赁合同构成，涉及21个承租人，覆盖全国12个省市自治区。

主要观点

• 发行规模：不超过7.51亿元，分为优先A-1级、优先A-2级、优先B级和次级资产支持证券。
• 信用评级：优先A-1级和优先A-2级资产支持证券获AAA评级，优先B级获AA评级。
• 资产池特征：
  • 入池资产均为医疗行业，抗经济周期能力强，违约风险低。
  • 资产池未收租金总额约9.06亿元，未偿本金总额约7.51亿元。
  • 资产分布广泛，地域分散度高，有效降低地域性风险。
  • 资产池的加权平均利率为8.61%，显著高于优先级资产支持证券的预期收益率。
• 分层结构：优先级证券（A-1、A-2、B）与次级证券分层，次级部分由国控租赁全额持有，为优先级提供信用支持。
• 增信方式：
  • 优先/次级结构；
  • 超额利差；
  • 保证金担保（总额为0.69亿元，占未偿本金余额的9.22%）；
  • 流动性支持（上限3,000万元）；
  • 信用触发机制；
  • 回款转付机制。
• 现金流分配：优先级资产支持证券每季支付预期收益并偿还本金，次级部分在优先级清偿后获得剩余资金。
• 风险控制：
  • 原始权益人国控租赁拥有较强的管理能力和风险控制体系。
  • 严格筛选资产，确保资产质量优良。
  • 设置多种信用增级措施，如保证金、流动性支持、优先/次级结构等，降低优先级证券的信用风险。
  • 对现金流进行压力测试，确保资产池的稳定性。
  • 实施提前退租、违约、逾期等风险防范机制。

关键信息

原始权益人

• 名称：国药控股（中国）融资租赁有限公司（国控租赁）。
• 控股股东：国药控股股份有限公司。
• 实际控制人：中国医药集团总公司（国药集团，世界500强之一）。
• 资产规模：截至2016年6月末，总资产35.42亿元，净利润达5,443万元。
• 股东背景：依托国药控股强大的股东背景，具有良好的行业资源和客户网络。

基础资产

• 数量与金额：共23份租赁合同，涉及21个承租人，未偿本金总额为75,135.84万元。
• 地域分布：主要分布在江苏、四川、安徽、云南、贵州等12个省市自治区。
• 行业集中度：100%集中在医疗行业，抗经济周期能力强。
• 资产质量：
  • 资产池未收租金总额约9.06亿元，其中未收本金约7.51亿元。
  • 资产的影子评级全部在A-以上，A以上资产本金余额占比92.89%，A+以上资产本金余额占比69.90%。
• 利率分布：加权平均租金利率为8.61%，显著高于优先级资产支持证券的预期收益率。

分层情况

• 优先A-1级：金额2.20亿元，加权平均期限0.49年，预期收益率未明确。
• 优先A-2级：金额3.69亿元，加权平均期限2.05年，预期收益率未明确。
• 优先B级：金额1.00亿元，加权平均期限3.28年，预期收益率为不超过4%。
• 次级：金额0.62亿元，由国控租赁持有，提供8.26%的信用支持。

期限与支付方式

• 优先A-1级和A-2级：每季支付预期收益并偿还本金。
• 优先B级：每季支付预期收益，本金在到期日偿还。
• 次级：期间不分配本金，到期获得剩余资金和资产。

增信方式

• 优先/次级结构：次级劣后于优先级，优先级可优先受偿。
• 超额利差：资产池利率高于优先级收益率，提供信用支持。
• 保证金：总额为0.69亿元，占未偿本金余额的9.22%。
• 流动性支持：国控租赁提供3,000万元流动性支持。
• 信用触发机制：若发生违约，优先级证券先受偿，次级承担损失。

风险控制措施

• 原始权益人风险控制：严格筛选项目，强化风险管理体系，控制项目风险。
• 现金流风险控制：严格现金流预测和压力测试，确保资产池稳定性。
• 提前退租风险控制：租赁合同规定不得提前退租，历史无提前退租情况。
• 违约与逾期风险控制：管理人和资产服务机构可采取补救措施，降低损失。
• 保证金转付风险控制：严格按协议履行，确保投资者权益。
• 流动性支持机构风险控制：流动性支持机构破产风险低，保障优先级证券流动性。

投资亮点

• 资产质量优良：入池资产均为医疗行业，违约风险低。
• 分散性高：资产分布于12个省市自治区，降低地域性风险。
• 信用增级充分：多重增信措施确保优先级证券的本金和收益安全。
• 收益率较高：资产池加权平均利率为8.61%，高于优先级资产支持证券的预期收益率。
• 管理能力强：国控租赁依托股东背景，具备较强的客户关系管理与风险控制能力。

信息披露与风险控制

• 信息披露安排：
  • 每季度发布资产管理报告、托管报告、资产服务机构报告、收益分配报告等。
  • 每年发布年度资产管理报告、托管报告、资产服务机构报告、审计报告等。
  • 重大事件发生后3个工作日内发布临时公告。
• 风险控制措施：
  • 建立完善的资产选择和评估体系，确保资产质量。
  • 实施多种信用增级措施，如优先/次级结构、超额利差、保证金担保等。
  • 对现金流进行严格管理，确保回收款及时转付。
  • 对原始权益人信用等级变化进行监控，防范破产风险。

联系方式

• 销售机构：
  • 国泰君安证券股份有限公司
    地址：上海市银城中路168号
    联系人：吴迪珂、丁辰晖、罗京、汪中
    电话：021-38676666
    传真：010-56839500
    网址：www.gtja.com
  • 南京银行股份有限公司
    地址：南京市中山路288号南京银行大厦
    联系人：苏康、刘美辰、章睿谦
    电话：010-83399196
    传真：025-86775909
    网址：www.njcb.com.cn