20201204-中国银河-交通运输行业2020年11月行业动态报告_把握跨境电商物流产业链关键环节_识别出行复苏的内需型标的_38页_4mb

交通运输行业研究报告总结

核心观点

• 2020年10月CTSI货运指数连续六个月正增长，客运指数恢复至疫情前水平的75%。
• 跨境电商物流需求旺盛，空运、海运价格高位运行，建议关注航空货运、国际货代、集装箱航运等关键环节。
• 国内出行市场复苏预期稳定，推荐国内业务占比高的航空公司及经济发达地区的高铁、高速公路公司。
• 快递行业持续高景气，预计全年件量增速近30%，推荐优质龙头顺丰控股及通达系公司。

行业运行分析

1. 交通运输发展持续向好

• 中国综合交通运输网络规模全球领先，多项指标保持第一。
• 铁路营业里程13.9万公里，高速铁路突破3.5万公里。
• 公路总里程达501.25万公里，乡镇和建制村公路通达率超99.99%。
• 港口货物吞吐量和集装箱吞吐量稳居世界第一。
• 2019年快递业务量稳居世界第一，乡镇快递网点覆盖率超90%。

2. CTSI指数变化

• 2020年10月CTSI指数同比-2.8%，基本恢复至疫情前水平。
• 货运指数同比+7.4%，连续六个月正增长，显示货运市场高景气度。
• 客运指数同比-23.6%，恢复至疫情前水平的75%，显示客运市场逐步修复。

3. RCEP签署带来的影响

• RCEP签署为跨境电商物流带来增量红利，推动国际货代、航运及外贸型港口发展。
• 促进区域货物贸易和投资，预计带动成员国出口、GDP等增长。

4. 行业财务预测

• 2020年交通运输行业营收预计增4.27%，净利润预计降30.20%。
• 行业ROE维持在合理区间，固定资产周转率持续上升，显示资产利用效率提升。

子行业运行分析

1. 铁路

• 客运量恢复至疫情前的85%，货运连续五个月正增长。
• 2020年10月铁路货运量3.99亿吨，同比+3.30%。
• 铁路票价计算方式复杂，存在递远递减和附加费等因素。

2. 公路

• 10月公路客运量恢复至疫情前的65%，货运连续六个月正增长。
• 2020年10月公路货运量33.70亿吨，同比+8.90%。
• 高速公路收费按车型分类，货车和客车分别按不同标准计费。

3. 水路

• Q4散运市场稳中偏强，集运市场高景气度有望延续。
• 2020年10月水路货运量74.7亿吨，水运周转量103963亿吨公里。
• BDI指数报收1230点，SCFI指数同比+98.18%，集运市场持续改善。

4. 航空

• 10月国内航线客运量同比-11%，国际航线同比-95%以上。
• 民航货邮运输量62.0万吨，货邮载运率维持40%左右。
• 客座率接近疫情前水平，预计年底将逐步恢复常态。

推荐标的

风险提示

• 交通运输需求下降的风险
• 交通运输政策法规的风险

分析师信息

• 分析师：王靖添
• 联系方式：8610-66568837
• 邮箱：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn
• 执业证书编码：S0130520090001

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