20210117-中国银河-交通运输行业_跨境电商物流产业链有望持续受益_预计2021年快递业务量超1000亿票_19页_1mb
报告摘要
交通运输行业周报总结
核心内容
2021年1月17日发布的交通运输行业周报，聚焦于跨境电商物流、快递、航空货运、航运及高速公路等领域的表现和趋势。整体上，行业呈现高成长性，尤其在跨境电商物流和快递领域，市场表现强劲。
主要观点
跨境电商物流
- 2020年我国跨境电商进出口额达1.69万亿元，同比增长31.1%，其中出口增长40.1%。
- 跨境电商的高增长催生近5000亿物流增量市场，预计2021年快递业务量将超1000亿票。
- 航空货运、国际货物代理、集装箱航运等关键环节受益显著，推荐华贸物流（603128.SH）、中国外运（601598.SH）和中远海控（601919.SH）。
快递市场
- 2020年快递业务量达833.6亿件，同比增长31.2%。
- 2021年预计快递业务量将超1000亿票，行业继续保持高景气度。
- “以价换量”策略持续，市场出清进程延缓，头部公司更具竞争优势。
- 推荐顺丰控股（002352.SZ）和中通快递（2057.HK）。
航空货运
- 国际航空货运价格维持高位，上海至北美运价同比增速超130%。
- 1月运价较12月有所回调，与圣诞节高峰后需求回落有关。
- 推荐具备较强航空货运能力的公司。
航运市场
- 散运：BDI指数周环比增长24%，主要受铁矿砂和煤炭需求带动。
- 油运：受疫情反复影响，运价低位徘徊。
- 集运：SCFI指数报收2885点，运价继续上涨，市场高景气度延续。
高速公路
- 12月高速公路交通量同比增长9%，客货比为64:36。
- 京津冀、长三角及成渝、粤港澳湾区交通量均呈增长趋势。
关键信息
行业表现
- 2021年初至今，沪深300累计涨幅+3.61%，交通运输指数-2.23%。
- 各子板块表现不一，其中航运和铁路运输板块表现较好。
核心组合
估值分析
- 截至2021年1月14日，交通运输行业市盈率为24.61倍，处于中等偏下水平。
- 美股、A股交通运输行业估值高于港股。
风险提示
- 空运海运价格大幅下跌
- 跨境物流需求不及预期
- 国际贸易形势变化
- 快递价格战
- 新冠疫苗上市时间不及预期
- 交通运输需求下降
- 政策法规变化
行业动态数据
航空货运动态
- 上海至北美运价7.1美元/公斤，周环比-14.87%，同比+132.79%。
- 上海至欧洲运价4.76美元/公斤，周环比+3.03%，同比+94.29%。
- 香港至北美、欧洲运价分别为5.93美元/公斤、4.33美元/公斤，同比分别+94.42%、+56.32%。
航运动态
- BDI指数报收1792点，周环比+23.76%，同比+134.86%。
- 好望角型运费指数（BCI）为3012点，周环比+41.94%，同比+210.52%。
- SCFI指数报收2885点，周环比+0.2%，同比+191.18%。
- CCFI指数报收1863.84点，周环比+6.27%，同比+93.15%。
快递动态
- 2020年12月快递发展指数298.7，同比+43.5%。
- 快递业务量92.5亿件，同比+37.4%。
- 快递收入926.2亿元，同比+20%。
高速公路
- 12月交通量同比增长9%，客货比为64:36。
- 京津冀、长三角城市群交通量分别同比增长5%、3%。
- 成渝、粤港澳湾区交通量同环比均呈增长态势。
重点公司分析
美股重点公司
- 联合包裹服务（UPS.N）：航空货运与物流，营业收入同比增速11.59%，净利润同比增速3.17%，市值1,413.03亿美元，市盈率30.83倍。
- 联合太平洋（UNP.N）：铁路，营业收入同比增速-12.75%，净利润同比增速-12.11%，市值1,456.63亿美元，市盈率27.12倍。
- 中通快递（2057.HK）：航空货运与物流，营业收入同比增速11.10%，净利润同比增速-9.67%，市值1,982.59亿港元，市盈率32.56倍。
港股重点公司
- 中远海控（1919.HK）：海运，营业收入同比增速3.19%，净利润同比增速-2.34%，市值1,252.92亿港元，市盈率13.05倍。
- 中国国航（0316.HK）：航空运输，营业收入同比增速-54.61%，净利润同比增速-400.23%，市值825.01亿港元，市盈率-6.93倍。
- 中国外运（0598.HK）：航空货运与物流，营业收入同比增速5.28%，净利润同比增速-19.93%，市值211.66亿港元，市盈率6.72倍。
A股重点公司
- 顺丰控股（002352.SZ）：物流，营业收入同比增速39.13%，净利润同比增速27.07%，市值4,018.32亿元，市盈率56.73倍。
- 京沪高铁（601816.SH）：铁路运输，营业收入同比增速-34.87%，净利润同比增速-79.33%，市值2,740.14亿元，市盈率64.24倍。
- 中远海控（601919.SH）：航运，营业收入同比增速5.46%，净利润同比增速56.95%，市值1,881.84亿元，市盈率22.12倍。
总结
综上所述，2021年初交通运输行业整体表现优于市场，尤其在跨境电商物流和快递领域，增长势头强劲。航空货运和集运市场表现良好，而油运市场则相对低迷。核心组合表现优于行业，推荐关注华贸物流、顺丰控股及中国外运等优质龙头公司。行业面临一定风险，包括运价下跌、需求不及预期及政策法规变化等，需谨慎应对。
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