20230409-安信证券-交通运输行业周报_原油运价基本企稳_出行链复苏强劲_25页_2mb

行业周报总结

核心内容

2023年4月9日发布的《交通运输行业周报》分析了当前交通运输行业各子板块的表现及未来趋势，重点关注快递物流、航空机场、航运、公路铁路等领域，并提出相关投资建议。

主要观点

快递物流

1. 行业复苏：2023年1-2月全国快递业务量同比增长4.6%，业务收入同比增长2.7%。3月最后一周快递日均揽收件量为3.47亿单，较1-2月明显回暖，行业需求持续复苏。
2. 新国标实施：《快递电子运单》和《通用寄递地址编码规则》两项新国标实施，推动行业绿色化、数字化发展。
3. 头部企业优势：预计2023年快递行业竞争节奏加快，但价格竞争有限，头部企业有望通过产品与服务提升市场份额，盈利稳健增长；落后企业则需关注管理改善和降本增效。
4. 重点关注：圆通速递、顺丰控股、中通快递、申通快递、德邦股份、韵达股份。

航空机场

1. 国内航班复苏：3月国内民航客运量恢复至疫情前的94.8%，国内航班量已超过疫情前水平，五一假期旅行航线预定票价较当前提升2-5倍，有望实现量价齐升。
2. 国际航班回暖：国际航班量日均恢复至2019年同期的32%，未来随着与多国恢复航线及欧美机场修复，国际线市场有望快速回暖。
3. 行业弹性显现：疫情后供需关系逆转，全票价上涨，折扣率收缩，航空板块业绩弹性显著。
4. 重点关注：中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、春秋航空。
5. 机场表现：国际客流复苏势头强劲，头部机场长期价值凸显，重点关注上海机场、白云机场。

航运

1. 运价企稳回升：本周BDI指数平稳上行，超过盈亏平衡点；SCFI指数回升，外贸集运运价企稳。
2. 油运市场：OPEC+自愿减产对油运需求造成短期冲击，但中长期供给增速放缓，需求端疫情后复苏及地缘冲突导致运距拉长，油运景气周期明确。
3. 成品油运价上涨：法国罢工及需求回升下，欧洲进口有望迎来拐点，成品油运价持续上行。
4. 重点关注：招商南油、中远海能、招商轮船。

公路铁路

1. 货运流量回落：本周整车货运流量指数均值为89.83，环比下降7.25%，或受清明假期影响。
2. 长期复苏预期：随着疫情等不确定性因素减弱，经济回升，货运物流景气度正逐步修复。
3. 铁路表现：2023年2月铁路客运量同比增长43.27%，货运量同比增长6.80%。

关键信息

• 市场表现：本周A股交运指数环比上涨1.67%，跑平上证指数。其中，航空、快递、机场板块表现优于市场，航运、铁路、港口等表现弱于市场。
• 个股表现：吉祥航空、中国东航、白云机场、中国国航、顺丰控股涨幅居前。
• 行业预测：2023年快递业务量预计恢复至1236亿件，增速12%；航空行业有望迎来成长周期，供需关系将趋于紧张。
• 风险提示：
  1. 宏观经济下滑风险。
  2. 快递行业价格竞争超出预期。
  3. 油价、人力成本持续上升风险。

投资建议

• 关注组合：圆通速递、顺丰控股、德邦股份、永泰运、中远海能、招商南油、招商轮船、上海机场、白云机场、中国国航。
• 投资评级：领先大市-A，表示未来6个月的投资收益率将领先沪深300指数10%及以上。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月的投资收益率波动大于沪深300指数。

结论

整体来看，交通运输行业在疫情后逐步复苏，快递、航空、机场等板块表现强劲，油运和航运行业景气周期明确，未来有望迎来增长。投资建议关注行业龙头，把握复苏趋势及高质量发展机会。