20201115-天风证券-交通运输行业研究周报_RECP落地_利好国际物流产业链_13页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年11月15日交通运输行业的情况，重点聚焦于物流、航运、机场、快递等子板块的市场表现、行业趋势及投资建议。同时，结合RCEP签署带来的国际物流利好，对相关企业进行推荐，并提示了潜在风险。

主要观点与关键信息

市场综述

• 本周A股整体窄幅震荡，交运板块整体表现优于大盘，申万交运指数上涨2.11%。
• 交运行业子板块中，机场涨幅最大（11.7%），航空次之（5.3%），港口涨幅最小（1.7%）。
• 周涨幅前三：上海机场（13.4%）、连云港（11.5%）、白云机场（11.0%）。
• 周跌幅前三：宜昌交运（-7.0%）、申通快递（-5.1%）、德邦股份（-4.3%）。

RCEP签署利好国际物流产业链

• RCEP是全球最大的自由贸易协定，涵盖15个成员国，GDP总规模超25万亿美元，占全球30%。
• 协议有助于推动跨境电商发展，降低贸易壁垒，提升物流供应链效率。
• 长期利好国际物流行业，提升企业出口物流服务需求。

物流板块

• 嘉诚国际：业绩成长加速，季度ROE持续上行，受益于跨境电商业务增长，拟建立“菜鸟全球集运分拨中心”，预计2020-2022年业绩为1.8亿、3.8亿、5.5亿，维持买入评级。
• 密尔克卫：在建工程持续扩张，预计2020-2022年净利润分别为3.0亿、4.3亿、6.0亿，维持买入评级。
• 华贸物流：受益于跨境电商邮政小包放量和国际航空货运价格上涨，三季报成长较快，建议关注。

快递板块

• 双十一期间快递行业处理快件39.65亿件，11月11日单日处理6.75亿件，同比增长26.26%。
• 快递企业通过预售商品前置，优化服务质量和成本结构。
• 顺丰控股：受益于品牌优势，业绩表现优异，逐步形成完整快递价格带，建议继续推荐。
• 韵达股份与圆通速递：关注其成本优化及量价数据表现。

航运板块

• 中远海控：集运行业运价维持高位，盈利弹性显著，推荐关注。
• 油运市场：BDTI与BCTI指数上涨，但全球原油库存有限，建议关注中远海能、招商轮船。
• 散货市场：BDI指数下跌，但行业集中度正在改善，长期有望受益于IMO环保公约执行。

机场板块

• 上海机场与白云机场：表现强劲，受益于跨境电商及免税政策。
• 深圳机场：公告10月数据，货邮吞吐量增长，建议关注。
• 海南自贸岛：将受益于免税新政，建议关注美兰空港。

铁路板块

• 京沪高铁：优化票价机制，开启市场化定价，建议关注。
• 大秦铁路：10月货物运输量同比下降，但整体需求良好。

高速公路板块

• 深高速、粤高速A、宁沪高速：建议关注其低贝塔、类债券属性，以及政策带来的影响。

投资建议

推荐标的

• 买入：嘉诚国际、密尔克卫、顺丰控股、盛视科技、上海机场、白云机场
• 增持：中远海控、中远海能、招商轮船、韵达股份、深圳机场

需关注标的

• 华贸物流、东方航空、中国国航、南方航空、深圳机场

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 国企改革不及预期
• 航空票价不及预期
• 快递行业竞争格局恶化

附：近期交运个股解禁情况（部分）

• 重庆港九（2020-12-11）、招商公路（2020-12-25）、上海雅仕（2020-12-29）
• 招商轮船（2021-01-08）、德邦股份（2021-01-18）、京沪高铁（2021-01-18）
• 嘉友国际（2021-02-08）、海晨股份（2021-02-24）、华夏航空（2021-03-02）
• 中远海能（2021-03-18）、宏川智慧（2021-03-29）、中创物流（2021-04-29）
• 吉林高速（2021-05-28）、万林物流（2021-06-28）

标的预测（部分）

重大事件回顾

• 高速公路：深高速收购龙大高速，山东高速发行票据。
• 铁路：广深铁路土地交储，大秦铁路运输数据公布。
• 物流：韵达股份股权转让，华贸物流设立墨西哥子公司。
• 机场：深圳机场公布10月运营数据。
• 航运：中远海特公布10月数据，长航凤凰股票拍卖。

行业趋势分析

• 跨境电商：RCEP签署推动行业增长，利好物流与航运。
• 疫情后恢复：航空与机场板块逐步恢复，免税业务持续增长。
• 成本优化：快递行业竞争激烈，关注成本控制与量价数据。
• 运价高位：集运市场运价维持高位，盈利弹性显著。
• 环保政策：IMO公约执行推动行业集中度提升，利好航运与港口。

总结

交通运输行业在RCEP签署的利好下呈现结构性机会，其中物流、航空、机场板块表现较为突出。快递行业受益于线上消费增长，但价格竞争依然激烈。航运市场运价维持高位，盈利弹性显著。建议关注业绩成长性强、政策利好及具备增长潜力的个股，同时警惕宏观经济、竞争格局及政策变化带来的风险。