20170706-长城国瑞证券-电气设备行业周报_分布式光伏热度不减_核电新建项目审批有望年内重启_13页_1mb

电气设备行业周报2017年第25期（总第69期）总结

核心内容

2017年7月6日发布的《电气设备行业周报》聚焦新能源与电力设备领域，分析了行业近期走势及重点公司动态，并提出投资建议。整体来看，行业在申万28个一级行业中表现略逊于平均水平，但部分细分领域如工控自动化、风电设备等表现较好。

主要观点

1. 光伏行业

• 630关口分布式光伏热度不减，上半年新增装机占比显著提升，分别达到44.7%和40.4%。
• 多晶硅和硅片短订单饱满，价格稳中有升，电池组件价格平缓。
• 单晶替代多晶趋势不改，建议持续关注单晶龙头隆基股份。

2. 风电行业

• 风电绿证自愿认购机制正式开放，首日成交590个，均价184.73元/个，利好可再生能源发展。
• 风电消纳问题逐步缓解，风电场运营基本面改善，市场对风电板块存在预期差。
• 建议关注“风电设备+风电场运营”双轮驱动的天顺风能。

3. 核电行业

• AP1000全球首堆进入装料准备阶段，核电新建项目审批有望年内重启。
• 海外项目如巴基斯坦恰希玛核电4号机组提前并网，显示核电出海取得进展。
• 建议密切关注核电审批进展。

4. 储能行业

• 青海规划3.3GW风电项目配套建设储能设施，储能技术迎来规模化应用机遇。
• 铅炭储能龙头南都电源进入商业化初期，建议继续关注其发展。

5. 新能源汽车

• 合资车企数量限制取消，外资企业将更积极进入中国市场，提升竞争。
• 随着新能源汽车保有量增长，动力电池回收利用领域将有较大发展空间。
• 建议关注动力锂电龙头国轩高科和锂电材料龙头格林美。

6. 电力设备行业

• 电力体制改革持续推进，省级电网输配电价改革基本实现全覆盖。
• 电网投资保持正增长，建议关注低估值品种的投资价值。

7. 工控自动化

• 制造业PMI回升至51.7%，显示行业短期复苏。
• 行业依赖低估值惯性推动估值上行，但需关注可持续性。
• 建议关注继电器龙头宏发股份。

关键信息

行业数据

• 行业总市值：17301.09亿元
• 行业公司家数：181家
• 平均ROE：6.93%
• 平均PE：50.88倍
• 行业周涨跌幅：1.39%

重点公司表现

行业趋势

• 分布式光伏、光伏扶贫、领跑者计划推动单晶需求持续增长。
• 风电绿证机制推动可再生能源发展，提升风电设备及运营板块价值。
• 核电审批重启信号明确，海外项目进展顺利。
• 储能技术在新能源基地配套应用中迎来发展机遇。
• 新能源汽车市场开放程度提高，动力电池回收利用前景广阔。
• 电力设备行业改革持续推进，低估值品种具备投资价值。

投资建议

• 紧抓白马主线：关注隆基股份（单晶龙头）、天顺风能（风电设备+风电场运营）、南都电源（储能商业化）、国轩高科（动力锂电）、格林美（锂电材料）。
• 工控自动化：关注宏发股份（继电器龙头，业绩稳定）。

风险提示

• 新能源政策变化；
• 单晶市场份额扩张不及预期；
• 光伏、风电消纳情况不及预期；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 储能商业化进度不及预期；
• 金融去杠杆力度过大引发实体经济阶段性杠杆去化；
• 市场系统性风险。

相关报告与公告

• 南都电源：拟发行股份及支付现金购买华铂科技49%股权，总对价196,000万元。
• 英威腾：对全资子公司增资9,500万元，以增强市场竞争力。
• 拓日新能：陕西20MW光伏电站项目并网发电，预计年均发电约2415.6万度。
• 金智科技：中标配电终端设备，拟在雄安新区设立智能电网运维平台公司。
• 良信电器：实际控制人间接增持公司股份0.84%。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持，以6个月内相对市场表现定义。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡，以行业相对市场表现定义。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告由长城国瑞证券有限公司发布，已获中国证监会核准。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应自行判断，风险自担。

结论

总体来看，电气设备行业在政策支持与市场需求双重驱动下，呈现结构性机会。重点关注光伏、风电、核电、储能及新能源汽车等细分领域，同时关注低估值品种的配置价值。建议投资者结合市场动态与公司基本面，谨慎布局。