20140719-华创证券-新能源_电站并网再迎利好_核电重启渐行渐近_13页_896kb

新能源行业总结

核心内容

新能源行业在2014年下半年迎来新的发展机遇，主要体现在分布式光伏政策调整、风电并网问题改善、核电审批重启等方面。政策利好推动了行业估值中枢上移，为相关企业带来了交易性机会。同时，技术进步和市场拓展也为新能源行业注入了新的增长动力。

主要观点

分布式光伏

• 政策调整：淡化自发自用比例概念，允许选择标杆电价上网，确保最低收益率；融资政策性放开，有利于行业商业模式形成。
• 发展预期：预计2014年下半年分布式光伏将形成成熟的商业模式，行业进入加速建设期，估值有望进一步提升。
• 受益标的：林洋电子、阳光电源、爱康科技、中天科技、兴业太阳能等。
• 重点推荐：林洋电子作为东部分布式光伏潜在龙头，具备特殊商业模式，值得重点关注。

风电

• 并网政策：国家出台风电、光伏并网调度协议和购售电合同示范文本，有利于规范并网行为，降低并网风险。
• 弃风率下降：随着电网建设完善及特高压建设加速，风电弃风率将进一步降低，保障收益率稳定性。
• 海上风电：海上风电标杆电价出台，将推动海上风电快速发展，成为新的增长点。
• 受益标的：金风科技、天顺风能、中天科技等。

核电

• 审批重启：预计2014年下半年核电将实质性重启审批，新开工机组数量保守预计为4-6台。
• 长期规划：未来5年平均新批机组为7-8台，核电行业开始底部复苏。
• 交易机会：建议关注核电新批机组带来的交易性机会，尤其是短周期订单品种。
• 受益标的：江苏神通、中核科技等。

关键信息

重点个股跟踪

• 林洋电子：与上海三星签订合作协议，共同开拓LED市场，预计2014-2016年EPS分别为1.28元、1.57元、1.82元，对应PE分别为16.81倍、13.71倍、11.82倍，推荐评级。
• 隆基股份：子公司同心隆基30MW二期光伏电站项目予以登记备案，单晶硅电池片技术优势明显，建议关注。

技术前瞻

• 新型电池技术：
  • 美国南加州大学开发出寿命超15年的有机氧化还原液流电池，环保且成本低。
  • 日本研究人员开发出镁蓄电池，充电量和放电电压高于锂电池，成本仅为锂电池的10%。
  • 台湾中央大学研发出8.7%效率的有机太阳能电池，具有透光性、色彩可变性，适合安装于玻璃帷幕。

行业数据

• 组件价格：略有下降，风电产量加速增长。
• 图表：包括多晶硅、硅片、电池片、组件价格走势，风电新增装机容量及产量等，显示行业动态变化。

风险提示

• 光伏装机低于预期的风险；
• 核电新开工低于预期的风险。

投资建议

• 推荐行业：分布式光伏、核电；
• 推荐公司：林洋电子、阳光电源、金风科技、天顺风能、中天科技、江苏神通、中核科技等；
• 行业评级：推荐；
• 评级变动：维持。

个股信息

涨跌与估值一览

• 光伏板块：科士达、江苏阳光、拓日新能、东方日升、精工钢构、川投能源、上海电力、爱康科技、*ST精功、*ST天威、中环股份、航天机电、奥克股份、京运通、东材科技、豫金刚石、亿晶光电、天龙光电、林洋电子等。
• 风电板块：银星能源、中材科技、大金重工、湘电股份、正海磁材、海得控制、*ST锐电、金风科技等。
• 核电板块：中核科技、中国一重、上海电气、东方电气、*ST二重、自仪股份、南风股份、海陆重工、江苏神通、久立特材、东方锆业、科新机电等。

大小非解禁与大宗交易

• 解禁日期：林洋电子（2014-8-8）、爱康科技（2014-8-15）、阳光电源（2014-9-1）、京运通（2014-9-9）、大东南（2014-9-22）、巨化股份（2014-9-23）、亚玛顿（2014-10-13）。
• 大宗交易：万马股份、科士达、新大新材等，部分交易存在折价。

分析师信息

• 张文博：电力设备与新能源行业高级分析师，拥有自动化专业学士和工商管理硕士，曾获《新财富》最佳分析师称号。
• 韩健：电力设备行业分析师，浙江大学电子信息工程专业学士，有七年艾默生网络能源有限公司经验。
• 苏晨：新能源行业分析师，金融工程研究生，电气工程及其自动化专业学士。
• 董瑜：电力设备与新能源行业助理分析师，美国宾夕法尼亚大学材料科学硕士，中山大学高分子材料与科学学士。

华创证券机构销售通讯录

• 北京：王韦华、翁波、张春会、梁岩涛、张弋、王勇；
• 广深：张娟、孔令瑶、刁建楠、余洋、郭佳、张昱洁；
• 上海：戴莉、李茵茵、吴丽平、熊俊、沈晓瑜、孙洁、张佳妮。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告基于公开信息，准确反映个人观点，不承担其他券商研究报告的直接或间接责任。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，且不承担任何法律责任。

行业表现对比图

• 图表1：本周各板块涨跌幅；
• 图表2：月初至今各板块涨跌幅；
• 图表9：A股个股市场表现；
• 图表10：海外个股市场表现；
• 图表11：未来三个月大小非解禁一览；
• 图表12：本月大宗交易一览。

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