20140802-华创证券-新能源_地方政府加大分布式补贴力度_风电弃风现象得到明显好转_14页_694kb
报告摘要
新能源行业分析总结
核心内容
新能源行业在2014年呈现积极发展态势，尤其在分布式光伏、风电和核电领域。地方政府加大对分布式光伏的补贴力度，推动行业进入政策密集出台阶段，并有望在8月后加速建设。风电行业弃风现象明显好转，电网建设与特高压的推进有助于风电运营环节的持续向好。核电行业预计在2014年下半年迎来实质性审批重启，行业开始底部复苏。
主要观点
-
分布式光伏行业：
- 地方政府补贴力度加大，项目收益率显著提升。
- 行业进入政策密集出台阶段，8月后将加速建设。
- 项目经济性增强，投资回收期有望缩短。
- 我们认为分布式光伏将成为未来主流商业模式，建议关注林洋电子、阳光电源、爱康科技、海润光伏等。
-
风电行业：
- 2014年上半年弃风率同比下降，风电运营环节前景向好。
- 风电新增装机容量增长，预计全年装机目标为18GW。
- 风电行业盈利复苏将逐步传导至中游制造环节。
- 建议关注金风科技、天顺风能等。
-
核电行业：
- 2014年下半年将出现实质性审批重启，预计新批机组为4-6台。
- 未来5年平均新批机组为7-8台，行业开始底部复苏。
- 建议关注核电新批机组带来的交易性机会，关注短周期订单品种如江苏神通、中核科技。
关键信息
-
政策支持：
- 合肥市提高分布式光伏补贴标准，推动地方分布式建设。
- 国务院加快新能源汽车推广，特高压建设加速。
-
行业动态：
- 海润光伏在迪拜合资建设100MW光伏电站，并与ILB Helios签署框架协议。
- 爱康科技收购九州方园100MW光伏电站，投资60MW电站，成为民营光伏电站运营商龙头。
- 新材料技术如“金字塔”型表面设计、有机薄膜太阳能电池组件、自适应材料技术等有助于降低光伏发电成本。
-
行业数据：
- 光伏组件价格持续下降，硅料价格保持平稳。
- 风电新增装机容量较快，弃风率明显下降。
- 光伏行业整体ROE有望上升，长期保持高增长。
投资建议
-
推荐标的：
- 光伏板块：林洋电子、阳光电源、爱康科技、海润光伏。
- 风电板块：金风科技、天顺风能。
- 核电板块：江苏神通、中核科技。
-
风险提示：
- 光伏装机低于预期的风险。
- 核电新开工低于预期的风险。
重点个股表现
光伏板块
| 股票名称 | 本周涨跌幅(%) | 本月涨跌幅(%) | 本周换手率(%) | 2014年动态PE |
|---|---|---|---|---|
| 海润光伏 | 9.60 | -0.11 | 14.88 | 21.11 |
| 东方日升 | 6.32 | -3.30 | 10.69 | 22.55 |
| *ST精功 | 4.70 | -0.28 | 8.48 | 65.05 |
| 晶盛机电 | 4.54 | 0.59 | 6.79 | 72.19 |
| 亿晶光电 | 4.52 | -1.22 | 24.97 | 36.52 |
| 爱康科技 | 3.86 | -4.40 | 21.74 | 30.79 |
| 综艺股份 | 3.73 | -1.66 | 8.15 | 43.81 |
| 天龙光电 | 3.37 | -1.31 | 12.89 | 0.00 |
| 京能电力 | 3.15 | -0.79 | 13.24 | 75.10 |
| 中环股份 | 0.15 | -2.46 | 5.21 | 69.66 |
| *ST超日 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 易事特 | -0.02 | -3.21 | 21.70 | 26.38 |
| 裕兴股份 | -0.06 | -0.47 | 10.12 | 29.82 |
| 隆基股份 | -0.56 | -4.79 | 14.47 | 29.01 |
风电板块
| 股票名称 | 本周涨跌幅(%) | 本月涨跌幅(%) | 本周换手率(%) | 2014年动态PE |
|---|---|---|---|---|
| 通达动力 | 10.45 | -3.94 | 16.51 | 65.93 |
| 吉鑫科技 | 8.67 | -0.16 | 6.29 | 35.13 |
| 华仪电气 | 4.23 | 1.16 | 8.39 | 22.26 |
| 天顺风能 | 3.38 | -2.43 | 5.82 | 19.62 |
| *ST锐电 | 2.67 | -0.65 | 6.49 | 0.00 |
| 湘电股份 | 2.01 | -2.11 | 7.86 | 25.98 |
| 大金重工 | 1.55 | -1.90 | 6.14 | 41.53 |
| 上风高科 | 1.34 | -3.41 | 4.93 | 30.23 |
| 海得控制 | 0.93 | -0.75 | 11.67 | 28.76 |
| 中材科技 | 0.75 | -1.71 | 6.34 | 30.74 |
核电板块
| 股票名称 | 本周涨跌幅(%) | 本月涨跌幅(%) | 本周换手率(%) | 2014年动态PE |
|---|---|---|---|---|
| 南风股份 | 7.38 | -1.75 | 3.59 | 45.40 |
| 科新机电 | 6.08 | 0.46 | 9.42 | 0.00 |
| 中核科技 | 5.71 | -2.97 | 37.54 | 72.76 |
| 海陆重工 | 4.71 | 0.17 | 13.53 | 22.00 |
| 中国一重 | 3.35 | 0.00 | 4.49 | 0.00 |
| 久立特材 | 3.21 | -2.10 | 10.95 | 20.31 |
| 东方电气 | 0.32 | -1.11 | 5.72 | 10.24 |
| 江苏神通 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 41.98 |
| *ST二重 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 自仪股份 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 上海电气 | -0.25 | -0.99 | 0.82 | 19.20 |
| 东方锆业 | -1.18 | -2.82 | 34.30 | 411.66 |
行业评级
| 行业评级 | 评级变动 |
|---|---|
| 推荐 | 维持 |
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重点事件与点评
分布式光伏
- 合肥市提高补贴标准，推动分布式光伏建设加速。
- 房屋屋顶资源释放，提高屋顶产权人收益，降低开发成本。
- 户用分布式光伏项目内部收益率有望达到15%以上，成为主流商业模式。
- 政策强制加快分布式建设速度，8月后进入加速建设时期。
风电
- 2014年上半年弃风率下降，风电运营环节向好。
- 新增并网容量增长，预计全年装机目标为18GW。
- 风电运营向好，盈利复苏将逐步传导至中游制造环节。
核电
- 2014年下半年核电审批重启，预计新批机组4-6台。
- 未来5年平均新批机组为7-8台，行业开始底部复苏。
- 建议关注核电新批机组带来的交易性机会，关注短周期订单品种。
技术前瞻
- 新材料降低发电成本：
- 美国斯坦福大学开发“金字塔”型表面设计，降低太阳能电池温度。
- 东芝研发有机薄膜太阳能电池组件，转换率达9.9%，计划提升至13%。
- 新创企业Glint Photonics研发自适应材料技术，有望将成本降至目前一半。
行业数据
- 组件价格：持续下降。
- 硅料价格：保持平稳。
- 风电新增装机容量：增长较快。
- 风电产量：同比增长。
风险提示
- 光伏装机低于预期。
- 核电新开工低于预期。
分析师信息
- 张文博：高级分析师，电力设备与新能源行业。
- 韩健：分析师，电力设备行业。
- 苏晨：新能源行业分析师。
- 董瑜：助理分析师，新能源与新能源汽车领域。
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