20140615-华创证券-新能源_分布式行业政策利好不断看好下半年加速建设带来的投资机会_14页_905kb

新能源行业分析总结

核心内容

新能源行业在2014年下半年迎来政策利好，重点在分布式光伏、风电和核电领域。政策推动将加速行业发展，带来显著的投资机会。

主要观点

• 分布式光伏：

  • 政策利好不断，发改委鼓励分布式光伏发电就近售电、改进并网服务、加强屋顶资源协调等，有利于改善下游用户用电不稳定的风险，保障项目收益率。
  • 江苏省已下发1GW分布式光伏指标，意味着项目备案完成，将进入建设阶段。
  • 6-9月是政策细则出台和落实的关键窗口期，预计7-9月分布式光伏将进入加速建设期。
  • 推荐东部潜在分布式光伏龙头：林洋电子。

• 风电：

  • 海上风电标杆电价有望下半年出台，将推动海上风电加速建设，成为新的增长点。
  • 随着电网建设完善和特高压建设加速，风电弃风率将降低。
  • 推荐标的：金风科技、天顺风能、中天科技。

• 核电：

  • 2014-2015年需投运核电装机2539万千瓦，2014-2017年需新建核电装机3373万千瓦，年均新开工机组8台以上。
  • 核电审批进入常态化阶段，预计2014年新开工六台以上机组，同比增长100%以上。
  • 推荐短周期订单标的：江苏神通。

关键信息

• 政策推动：发改委和地方政府推出多项利好政策，改善分布式光伏项目收益率和建设效率。
• 行业数据：光伏价格走势平稳，风电装机加速。
• 技术突破：太阳能实现“超临界”蒸汽，提升竞争力；胶体量子点材料用于更高效太阳能电池。
• 市场表现：新能源板块涨幅较大，尤其是光伏和风电板块，林洋电子、金风科技等个股表现突出。
• 风险提示：光伏装机低于预期的风险；核电新开工低于预期的风险。

推荐公司及评级

重点个股跟踪

林洋电子

• 事件：江苏省1GW分布式光伏指标下发至各市。
• 点评：公司备案容量将超过100MW，建设规模有望超预期。预计2014-2016年EPS分别为1.28元、1.57元、1.82元，对应PE分别为16.20倍、13.21倍、11.40倍。

行业评级

• 行业评级：推荐评级，维持不变。

投资建议

• 分布式光伏：6-9月为政策落实关键期，7-9月将进入加速建设阶段，推荐林洋电子。
• 风电：海上风电标杆电价有望出台，推动建设加速，推荐金风科技、天顺风能、中天科技。
• 核电：2014年核电审批进入常态化，预计新开工六台以上机组，推荐江苏神通。

风险提示

• 光伏装机低于预期。
• 核电新开工低于预期。

资料来源

• 港澳资讯
• 华创证券

相关研究报告

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师声明

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