20220918-国盛证券-电力设备行业周报_年内核电审批创新高_碳酸锂单吨价格重返50万元_15页_636kb

电力设备行业分析总结

核心内容概览

本报告围绕电力设备行业，重点分析了新能源发电（光伏、风电、核电）及新能源汽车产业链的市场动态与投资机会，同时对行业风险进行了提示。

主要观点

2.1 新能源发电

2.1.1 光伏

• 产业链价格高位运行：光伏产业链价格维持高位，美元计价组件价格因人民币贬值有所下调，但整体趋势平稳。
• 硅料价格稳定：致密料均价稳定在303元/kg，尽管新增产能释放，但价格仍保持高位。
• 组件需求强劲：国内地面电站逐步启动，叠加硅料产能释放，需求环比高增确定性较高。
• 尺寸转型加速：210尺寸电池价格提升，成本优势明显，盈利领先。
• 欧盟政策影响有限：尽管欧盟提出反强迫劳动法案，但该政策不针对光伏行业，且国内供应链可满足欧州法律要求，对行业影响可控。
• 行业展望：预计2023年全球组件需求将达400GW以上，行业高景气持续，龙头估值性价比凸显。
• 重点推荐：EVA粒子、胶膜环节，一体化组件龙头（隆基绿能、晶澳科技、通威股份等），逆变器龙头（阳光电源、德业股份等）。

2.1.2 风电/核电

• 核电审批创历史新高：年内核准10台机组，为福岛事件后最高水平，核电将在电力系统中发挥重要作用。
• 技术成熟，安全可靠：漳州二期采用“华龙一号”技术，廉江一期采用“CAP1000”技术，均为我国自主三代核电技术。
• 海风项目启动：海南启动1GW漂浮式海风项目，一期200MW预计2025年前并网，推动我国海风发展。
• 风电板块观点：
  • 风电招标超预期，海外需求提升，对估值修复有支撑。
  • 建议关注中长期成长性高的海风环节。
  • 钢材价格回落带来短期业绩弹性，重点推荐风机零部件环节（金雷股份、日月股份等）。
  • 新技术演进和替代产品布局，推荐恒润股份、金盘科技。
  • 主机环节降本趋势明显，推荐明阳智能、运达股份、金风科技。

2.2 新能源汽车

• 碳酸锂价格回升：9月13日电池级碳酸锂均价重回50万元/吨，价格上涨相对可控。
• 供应紧张：8月部分省份限电叠加下游需求旺盛，导致碳酸锂供给不足，价格上涨。
• 成本传导机制完善：中下游企业已建立金属价格联动机制，成本传导更为及时。
• 锂资源布局：宁德时代、亿纬锂能等电池厂商向上游锂资源布局，缓解成本压力。
• 重点推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、君禾股份、长远锂科、丰元股份、厦钨新能、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气。

关键信息

• 行业整体表现：电力设备新能源板块（中信）本周下跌9.2%，今年以来累计跌幅20.6%。
• 细分板块表现：
  • 储能设备（申万）下跌9.7%
  • 风电设备（申万）下跌9.1%
  • 光伏设备（申万）下跌10.5%
  • 工控自动化（申万）下跌6.8%
• 核心推荐组合：晶澳科技、隆基绿能、科华数据、通威股份、君禾股份、星云股份、中环股份、宁德时代、璞泰来、亿纬锂能。
• 重点标的：
  • 宁德时代：2022年EPS预计为12.48元，PE从62.79倍降至32.85倍。
  • 璞泰来：2022年EPS预计为4.33元，PE从23.64倍降至13.76倍。
  • 亿纬锂能：2022年EPS预计为1.73元，PE从52.94倍降至46.82倍。
  • 阳光电源：2022年EPS预计为2.03元，PE从102.89倍降至54.23倍。
  • 隆基绿能：2022年EPS预计为1.95元，PE从40.25倍降至24.77倍。
  • 通威股份：2022年EPS预计为5.58元，PE从27.21倍降至8.87倍。
  • 晶澳科技：2022年EPS预计为1.89元，PE从72.39倍降至33.32倍。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

图表与数据来源

• 图表1：本周行业涨跌幅情况
• 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况
• 图表3：本周板块涨跌幅
• 图表4：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂价格走势
• 图表5：光伏产业链价格涨跌情况
• 图表6：锂电池及主要材料价格涨跌情况
• 数据来源：Wind、鑫椤锂电、国盛证券研究所

重点新闻与行业动态

• 核电：年内核准10台机组，核电建设加速，推荐中国核建、中国核电、中国广核等。
• 风电：海南启动1GW漂浮式海风项目，甘肃、青海推进源网荷储一体化项目，泰胜风能等中标风电塔筒采购。
• 新能源汽车：特斯拉暂停德国电池生产计划，宁德时代供应商钠电材料实现吨级产出，国轩高科三元半固态电池预计量产，君禾股份参股公司石墨矿进展顺利。

作者信息

• 分析师：王磊、杨润思
• 执业证书编号：S0680518030001、S0680520030005
• 邮箱：wanglei1@gszq.com、yangrunsi@gszq.com

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