20220703-浙商证券-轻工行业周报_22H1前瞻_持续推荐布局疫后复苏及盈利拐点主线_31页_5mb

轻工制造行业周报总结 - 2022年7月3日

核心内容概述

本报告分析了2022年上半年轻工制造行业整体表现及下半年展望，重点关注疫后复苏、盈利拐点、成本改善、需求稳健等主线。报告涵盖家居、文具、生活纸、造纸、包装及出口等细分行业，结合市场行情、公司公告及数据图表，对行业趋势进行深入解读。

主要观点与关键信息

□ 家居行业

• Q2业绩表现：零售家居受疫情影响逐步减弱，订单稳步向好，软体家居复苏领先于定制家居。晨光股份、喜临门、顾家家居等表现亮眼，预计Q3业绩将有显著修复。
• 出口家居：受俄乌战争、高基数及美国家具库存高位影响，外需承压，但人民币贬值与海运费下行有助于利润改善。
• 建材家居：受原材料高位及地产销售疲软影响，Q2业绩承压，但下半年有望改善。
• 投资建议：推荐欧派家居（30X）、顾家家居（22X），配置索菲亚（18X）、喜临门（20X）、志邦家居（14X）。

□ 造纸行业

• 纸浆价格走势：纸浆价格高位盘整，但下跌预期持续加强。预计2022Q3末供给增加及美联储加息将推动价格回落。
• 大宗纸盈利：具备自给浆能力的龙头（如太阳纸业）盈利优于行业，推荐太阳纸业，关注晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰纸业。
• 特种纸盈利改善：仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技等受益于低价木浆库存及提价落地，预计盈利环比改善。

□ 必选消费行业

• 文具行业：Q2因华东疫情影响，晨光股份利润承压，但预计下半年业绩将改善。
• 个护行业：百亚股份因电商表现亮眼，业绩稳健增长。
• 生活纸行业：年初至今提价缓解成本压力，中顺洁柔、维达国际等预计利润改善。
• 投资建议：首推晨光股份（22/23年PE 26X/23X），重点关注公牛集团（22/23年PE 25.3X/21.7X）、泡泡玛特（22/23年PE 35.6X/27.2X）。

□ 包装行业

• 金属包装：提价落地缓解成本压力，预计奥瑞金等盈利改善。
• 纸包装：原材料价格回落，裕同科技因疫情后恢复表现亮眼，预计收入及利润增长显著。
• 投资建议：推荐裕同科技，关注宝钢包装、昇兴股份等。

□ 出口行业

• 大宗商品回落：Q3-Q4有望迎来明显改善，推荐浙江自然、久祺股份等需求高景气赛道。
• 美元加息预期：标普高盛商品全收益指数已下跌，预计大宗商品价格将逐步回落。

□ 市场行情

• 板块表现：轻工制造板块周内上涨1.67%，定制家居表现最佳，涨幅达4.63%。
• 个股表现：涨幅前列的公司包括萃华珠宝、金时科技、江山欧派等，跌幅前列的公司包括力合科技、浙江永强等。

□ 风险提示

• 贸易环境持续恶化
• 地产调控超预期
• 原材料价格上涨
• 海运费价格上涨
• 纸价涨幅低于预期

细分行业评级

• 轻工制造：看好

重点公司信息跟踪

• 博汇纸业：拟购买设备用于技改扩能项目及废液综合利用建设，构成关联交易。
• 太阳纸业：拟通过融资租赁缓解资金压力，降低融资成本。
• 东风股份：控股股东拟减持公司股份，影响公司股权结构。
• 晨鸣纸业：引进厦门国贸进行增资，补充流动资金。

原材料价格与库存情况

• 纸浆价格：国际阔叶浆价格794美元/吨，针叶浆价格1006美元/吨，内盘溶解浆价格9400元/吨。
• 库存数据：国内木浆库存175.5万吨，文化纸库存减少，木浆库存减少。
• 贸易数据：5月纸浆进口同比下降9.51%，箱板纸进口同比下降10.04%。

估值情况

• 家具行业：欧派家居PE 29.99X，索菲亚PE 17.33X，志邦家居PE 13.76X。
• 造纸行业：晨鸣纸业PE 13.32X，太阳纸业PE 10.43X，仙鹤股份PE 18.46X，博汇纸业PE 7.11X。

图表目录（部分）

• 图1：30城年初至7月1日地产销售情况
• 图2：30城年初至7月1日地产销售情况历史对比
• 图3：纸浆价格走势
• 图4：LME铜现货结算价
• 图5：国内铜现货价格
• 图6：纸浆价格
• 图7：泡泡玛特新品推出情况
• 图8：铝价走势
• 图9：镀锡板卷价格
• 图10：标普高盛商品全收益指数
• 图11：本周市场涨跌幅
• 图12：板块单周涨跌幅前二十的股票
• 图13：板块单月涨跌幅前二十的股票
• 图14：板块年度涨跌幅前二十的股票
• 图15：箱板瓦楞纸价格走势
• 图16：白卡、白板纸价格走势
• 图17：文化纸价格走势
• 图18：生活用纸价格走势
• 图19：国废价格走势
• 图20：外废价格走势
• 图21：针叶浆、阔叶浆、化机浆历史价格
• 图22：内盘浆、溶解浆平均价格
• 图23：国内主要地区煤炭平均价格
• 图24：粘胶纤维市场价
• 图25：木浆库存情况
• 图26：文化纸库存情况
• 图27：箱板瓦楞纸库存情况
• 图28：白板白卡纸库存情况
• 图29：纸浆月度进口量及同比
• 图30：箱板纸月度进口量及同比
• 图31：瓦楞纸月度进口量及同比
• 图32：造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额累计及同比
• 图33：全国家具当月零售额及同比
• 图34：家具及零部件出口销售额累计
• 图35：建材家居卖场累计销售额与同比
• 图36：建材家居卖场当月销售额与同比
• 图37：房屋新开工面积累计值及同比
• 图38：商品房销售面积累计值及同比
• 图39：30大中城市商品房月度成交套数环比
• 图40：30大中城市商品房月度成交面积同比
• 图41：精装房月度开盘套数及同比
• 图42：精装房年度累计开盘套数及同比
• 图43：软体家具上游价格变化趋势
• 图44：定制家具上游价格指数变化趋势
• 图45：办公用品当月零售额及同比
• 图46：文教、工美、体育和娱乐用品营收
• 图47：产量：卷烟：累计值及同比
• 图48：销量：卷烟：累计值及同比
• 图49：全球智能手机出货量
• 图50：国内智能手机出货量
• 图51：全球平板电脑出货量
• 图52：全球PC出货量
• 图53：限额以上日用品当月零售额
• 图54：全国啤酒月度产量
• 图55：全国软饮料月度产量
• 图56：镀锡板卷价格走势
• 图57：铝材价格走势
• 图58：国际原油价格走势

附：相关报告

1. 《浙商轻工】持续推荐家居板块，迎来绝佳布局期》2022.06.26
2. 《【浙商轻工】家居进入绝佳布局期，持续强调疫后修复和盈利拐点》2022.06.18
3. 《【浙商轻工】电子烟点评：首款一次性产品通过PMTA，FDA审核提速》2022.06.13
4. 《【浙商轻工】2022年中期策略：下半年关注疫后修复及盈利企稳两条主线》2022.05.29
5. 《【浙商轻工】电子烟点评：国内政策监管稳步推进中，海外一次性产品需求旺盛》2022.05.27